2026年05月06日，国金证券（600109）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，港股基金业绩回落，规模微降，持仓调整趋向高股息资产。

报告摘要如下：
　　港股基金业绩回落：2026年一季度，港股市场在地缘冲突引发全球宏观环境巨变的背景下延续上季跌势，成长股回撤更深，高股息与上游资源相对占优。港股基金跟踪的主要指数中，恒生科技（-15.7%）连续两季大跌，恒生指数（-3.29%）略强于同期沪深300（399300）（-3.89%），红利高股息指数居前；随着创新药（886015）产业趋势持续兑现，上季垫底的国证港股通创新药（886015）（2.81%）重拾涨势。各类型港股基金回报率均值皆有回落，“港股QDII-主动”-1.46%损失相对较小，因部分主动管理型基金以红利及医药行业为主；“港股QDII-ETF&被动指数”因高度集中科技ETF（159807）而跌幅更深。
港股基金规模微降、份额扩张：截至2026年一季度末，公募港股基金规模共10130.84亿元，环比-4.58pct；份额合计12048.94亿份，环比+10.71pct。“港股QDII-主动”是当季唯一规模扩张的类型。新发基金数量37只，较上季减少16只；新发规模154.9亿元，比上季少68.32亿元。
港股基金持仓特征：1）一季度股票仓位均值90%，较上季降低；港股仓位平均84%，亦环比下降；指数型的股票及港股仓位均长期高于主动型。2）重仓板块方面，科技（35%）与消费（883434）（24%）蝉联前二；增持居多的是产业景气度与业绩可见性改善的医药，环比+2.01pct；其次是以汽车增配为主的制造板块环比+1.02pct；科技、金融环比-1.7pct、-1.43pct，可见在降息预期下修及地缘冲突期间，港股科技与保险受风险偏好和基本面预期的双重扰动被减配。3）重仓股行业分布上，传媒持续为第一大重仓，但连续两季下滑；医药蝉联第二且增幅达+2.01pct，反映创新药（886015）及CXO基本面验证及估值性价比提升；汽车业环比+1.01pct，可见在出口高景气叠加业绩超预期利好下，港股基金对汽车进行结构性加仓。遭大幅减持的为传媒行业，因ai应用（886108）商业化的不确定及部分互联网龙头的盈利预期下修；此前连续三季增配的非银，此番环比-0.92pct。4）个股层面，基金重仓市值占比TOP10为腾讯（K80700）、阿里（BABA）、小米（K81810）、美团（K83690）、比亚迪（002594）、中芯国际（HK0981）、网易（NTES）、快手（K81024）、信达生物（HK1801）、京东（JD）。增幅明显的是比亚迪（002594）+0.87pct、吉利汽车（HK0175）+0.29pct；创新药（886015）企康方生物（HK9926）及信达生物（HK1801）+0.52pct、+0.45pct。个股的重仓基金数量上，TOP10为腾讯（K80700）、阿里（BABA）、美团（K83690）、小米（K81810）、中海油、信达生物（HK1801）、中芯国际（HK0981）、比亚迪（002594）、快手（K81024）、建行（HK0939）。环比增量较多的为基本面强劲的中海油，获44只新增基金、总重仓基金数量升至104只，且已连续两季增量居前；中石油获21只增量基金，总基金数58只；在市场风格向高股息红利资产切换下，基本面超预期修复且估值合理的生猪养殖（884275）股万洲国际（HK0288）新获31只基金重仓；吉利汽车（HK0175）、比亚迪（002594）分获26只、18只新增基金重仓；但小鹏汽车因一季报给出偏低增指引，此番淡出15只基金重仓名单；此外，随着一季度港股市场风格切换明显、资金从科技半导体（885756）板块撤出，长期位居重仓榜单前列的中芯国际（HK0981）也遭遇批量减持。5）持股市值风格上，长期呈较极致的大盘风格，不过一季度中盘特征略有增强。6）头部个股抱团度方面，当季出现松动，可见港股基金降低了对少数龙头的过度依赖。
港股基金公司分析：在当季市场跌多涨少的背景下，港股基金规模头部的基金公司整体规模排名变化不大，规模变动幅度亦有限。TOP2仍为易方达、华夏，但规模环比均有缩水；广发上升一位至第三，是前7名中唯一规模扩张者，且已连续两季规模增加。第四的富国连续两季大幅下降，主要因旗下的港股通互联网ETF（520910）连续两季遭遇大幅赎回。TOP20中规模增幅最高、排名跃升相对明显的为中欧基金。
风险提示：基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。海外货市政策路径、国内经济复苏进程、政策落实情况。