浦银安盛：货币政策短期内难见效

　　短短两个月内，央行三度降息，且明确表示放松信贷管制，政策出台密度近年来罕见。由于目前宏观经济运行下降趋势非常明显，通货膨胀威胁基本解除，货币政策的目标已经非常明确的转向"刺激经济增长"这个核心任务上来，基调也已经由原先的“稳健”全面向“扩张性”政策转变。利率进入降息周期已基本得到确认。可以预见，在未来较长的一段时间内，降息、下调法定准备金率等货币政策工具使用频率仍会较高。

　　至于政策效果，从中长期来，类似的刺激性货币政策将增加银行体系的流动性，鼓励信贷增长，进而推动固定资产投资，最终实现促进经济增长的目的。但我们仍要看到，短期经济的回落趋势是外部需求下滑、内部地产等资本密集性行业调整等多方面现实因素共同叠加所导致的，且鉴于目前宏观经济下行的态势和银行惜贷的状况越来越明显，放松数量控制政策在实际执行上难以产生实质性意义，间接的货币政策短期内很难取得立竿见影的刺激效果。