基金日评：瑞福进取溢价率持续攀升

　　超跌反弹 谨慎以待

　　股票市场

　　11月5日，受隔夜美股大涨及增加财政投资预期的影响，股指出现大幅反弹，上证综指突破5日均线，交易量较前一交易日有所放大，其间金融和水泥板块有出色表现。纵观一天，上证综合指数上涨3.16%。深圳成份指数上涨3.47%，沪深300上涨3.91%。

　　近期经济形势仍然不乐观，在这样情况下的反弹我们只能将其解读为超跌反弹，市场趋势转折的时机还远没有到来，目前仍应该谨慎。

　　债券市场

　　5日，交易所国债和企业债都有所上涨，分别涨0.03%和0.04%,交易量都保持在低位，显示投资者心态仍然谨慎，目前来看，国债指数在短期内上涨过快，有调整的需要，而企业债在企业盈利下滑趋势下，信用风险仍然突出。

　　基金市场

　　11月5日，股票型基金考虑红利再投的单位净值增长率为2.44%。其中主动型投资基金单位净值增长率为2.27%，长城品牌优选、光大保德信量化核心、华宝兴业先进排名靠前，净值增长率分别为4.23%、3.83%、3.80%。指数型基金平均单位净值增长率为3.71%，华夏上证50、易方达上证50、长盛中证100排名靠前，净值增长率分别为4.22%、4.17%、4.07%。

　　混合型基金考虑红利再投的单位净值增长率为1.68%。其中一般型平均净值增长率为的。73%，融通行业景气（3.82%）、长城安心回报（3.65%）、国泰金马回报（3.49%）位于前列；保本型平均净值增长0.11%，南方避险位于前列，为0.15%。

　　债券型基金考虑红利再投的单位净值增长率为0.12%，普通型债券中益民多利债券涨幅居前，涨幅为0.59%。唯一中短债基金嘉实超短债涨幅为0.06%。

　　瑞福进取溢价率持续攀升

　　近日，国投瑞银瑞福进取溢价率持续攀升，目前，该基金溢价率已高达102%。

　　国投瑞银瑞福进取是国内首只创新型封闭式基金，从去年发行以来就一直备受投资者关注。而且随着大盘的不断下跌，该基金溢价率持续攀升。相关研究统计，该基金溢价率与沪深300指数涨跌率呈显著的负相关关系，这与普通封闭式基金完全相反。

　　瑞福进取有如此高的溢价与其独特的运作模式有关。国投瑞银旗下的瑞福分级基金创新性地把产品分为瑞福优先和瑞福进取两个风险与预期收益不同的级别，瑞福进取与普通封闭式基金类似，存续期内规模不变，而瑞福优先不上市交易，每年开放一次，进行集中申购、赎回，在满足份额的基础上，瑞福分级基金优先对瑞福优先进行分配，在满足瑞福优先的基准收益分配之后，剩余部分由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配。因此，瑞福进取与普通封闭式基金相比，具有一个享有超额收益分配的期权，即一定的杠杆性，而市场波动程度加大，将使其期权价值上升，溢价率自然随之上升。瑞福进取溢价率持续攀升在一定程度上投资者信心有所增强，即投资者预期瑞福进取将在在瑞福优先基金的净值收益基础上获得超额收益。需要说明的是超过100%的溢价率是极不合理的，在某种程度上可能给投资者带来巨大的风险。