创新封基挥泪折价卖 未来形势依然严峻

　　24.8%!这要是一只传统封基的折价率，相信很多人都不会感到惊奇，毕竟传统封基平均折价率已经接近30%。但谁也没有想到得是，24.8%，偏偏是一只创新封基的折价率，这不得不有点让人“大跌眼镜”。粗略数据显示，建信优势动力昨日折价率就是24.8%。而在其它创新型封基产品中，除了瑞福分级中瑞福进取因杠杆作用溢价外，大成优选的折价率也已经逼近20%。

　　折价率紧逼老封基

　　众所周知，为了消除传统封基长期存在的折价率问题，从2007年下半年开始，相关部门推出首批创新型封基产品，其中包括大成优选、瑞福分级、工银红利等基金。后来，华夏复兴、建信优势动力等创新封基陆续发行，而正在发行的富国天丰算是最新的一只创新封基产品了。

　　但是，创新型封基上市后的市场表现，并没有如想像中那么“美好”。由于具备杠杆作用，瑞福进取自从上市后，几乎始终处于溢价状态，溢价率最高曾接近100%，而其它两只创新型封基就没有这么好的表现了。

　　其中，大成优选在坚持了一段时间的溢价交易后，便迅速进入到折价状态。按照10月14日的单位净值0.509元计算，大成优选昨日二级市场收盘价为0.414元，这样算下来其折价率已经达到18.6%，逼近20%的水平。而成立已满半年的建信优势动力更加明显，9月19日上市当天因政策性利好涨停而出现溢价外，在接下来的10个交易日中迅速转为折价。昨日，该基金折价率已经达到24.8%。

　　而截至近期，24只传统封基的平均折价率已经接近30%。

　　“救生艇”条款很关键

　　为了控制折价率，创新型封基在设计之初，就专门引进了“救生艇”条款。

　　大成优选基金明确规定：若基金折价率连续50个交易日超过20%，则基金管理人将在30个工作日内召集基金份额持有人大会，审议有关基金转换运作方式为LOF的事项。此项“救生艇条款”使得大成优选基金的折价率能够得到有效控制，避免基金长期处于高折价状态。

　　至于建信优势动力基金，其“救生艇”条款明确规定，即为了有效控制本基金的折价水平，当基金运作满一年之后，如果连续60个交易日折价率都大于15%（触发条件），则该基金将召开基金份额持有人大会讨论基金的转型。资料显示，建信优势动力基金于2008年3月19日正式成立，在运作半年后，于9月19日正式在二级市场交易。

　　此外，针对传统封基的分红问题，创新型封基也进行了改进，但目前效果尚未体现。比如，传统封基一般是一年一次，大成优选为“一年至少一次”，而建信优势动力则一年最多分红可达12次。

　　未来形势依然严峻

　　针对目前创新型封基的高折价，考虑到今年市场的实际情况，很多投资者也在一定程度上予以理解。

　　但是，从半年报来看，截至2008年6月30日，大成优选股票仓位占比达到74.29%，考虑到传统封基一般80%的股票仓位上限，再加上今年以来股市持续调整，那该基金的股票仓位仍然处于较高水平。更值得注意的是，其金融保险业的占比达到39.02%，其市场表现可想而知。同样，建信优势动力同期股票仓位更高，占比达到82.33%。其中，采掘业、制造业的仓位占比均在20%以上。

　　研究人士表示，鉴于基本面情况尚未改变，股市短期之内难以出现反转，创新型封基估计还要忍受高折价的煎熬。