君得益经理田宏伟：封闭式基金可长期投资

　　在目前的时点上，封闭式基金可以作为长期投资品种。近期封闭式基金市场平均折价率维持在25%左右，剔除近3年内到期的基金，平均折价率27%，该折价率水平已经具有相对大的吸引力。

　　可以测算，如果指数在5年内走平，基金净值无变化，则投资者到期收益率为20%，相当于债券投资收益率；如果指数在5年内持续下跌，那么基金净值需要下跌20%，投资者才会出现投资亏损，假设基金的股票仓位（60%）保持不变，那么指数需要下跌30%以上，相当于上证综指下跌到1400点；如果在持有期间指数大幅上涨，达到投资目标收益率，投资者可以中途逐渐减仓，提前实现投资收益。

　　在目前的市场环境中，重现2005年封闭式基金高折价的可能性很低。首先，与2005年相比，基金的到期年限缩减了3年；其次，近年来多只封基成功实现了封闭转开放，形成了良好的示范效应；最后，机构投资者参与度增加而封基的容量持续减少。而且，随着融资融券的实施，股指期货也将推行，股指期货与封闭式基金的套利模式将压缩封闭式基金的折价率空间。