许小松:“南方”经验正植入上海

　　今年基金界的人事地震，许小松履新国联安总经理不可不提。这位前南方基金副总，不仅横跨地域，从深圳来到上海，更是转换了自己的管理环境，从“老十大”基金公司“空降”到中外合资“新秀”国联安。

　　对于这样大幅转身的经历，许小松并不陌生。如果说，他职业生涯的第一跳是从大学讲师到深交所，完成了一个学者到官员的转变，第二跳是他从深交所到达南方基金，完成了研究人员到市场人士的转变，那么如今许小松的第三跳，将带给国联安以及他自己哪些神奇的转变？

　　理财一周报记者在国联安办公室看到许小松的时候，他衣着深色的条文西装、微微卷曲的头发、金框的眼镜、说话声音很低，语气冷峻而温和。

　　他的办公桌很大，摆着家人的照片。他的表情时常带着几分威严，与其说是一个羽扇纶巾的军师，不如说是一个磨刀霍霍的将领。

　　“仓位数据显示，国联安最近有仓位调整动作，是不是大家希望有什么表现？”记者随口问道。“呵呵，现在还是控制风险的时候。”许小松胸有成竹地说，随后，将头转向落地窗——这个角度，正好可以俯瞰整个陆家嘴。

　　不走多元走专业

　　理财一周报：怎么会选择从深圳来到上海，加盟国联安基金？

　　许小松：去年年底时我本来决定离开这个行业潜心做一些研究，国联安基金聘请的一家国际猎头公司找到我，邀请我加盟国联安基金。后来我和安联集团的全球CEO及国泰君安的两位老总交谈后，给我的印象比较深的是股东双方都有很强烈的意愿，能够在总结过去的经验和教训的基础上把这个企业做强。我被双方股东的诚意所打动，双方股东的这种强烈的意愿，和对这个公司的未来安排做出的在公司治理上的一种很好的安排，所以我带着承诺和愿望加盟了国联安。

　　理财一周报：国联安的股东分别是国泰君安与安联集团，您是如何协调两大股东利益的？

　　许小松：双方股东达成的共识是，对这个公司我们两家都是支持不干预，有什么样的需求、决定和策略通过董事会确定，对公司管理层和公司管理双方都不干预。我的管理方式就是把问题简单化，对内对外都简单化。目前国联安双方股东态度已经渐趋一致，国联安基金将定位为小而专，即不求业务线全面，而是发挥自身优势，在公募领域做到专业化，充分发挥自身国际背景与本土经验相结合的优势。

　　安联集团有保险、有银行、有固定收益，也有股票投资，它的整体风格也是比较稳健的，而像国泰君安则带有上海国有企业的风格，总体来说还是比较稳定，不是冲的很猛的那种。双方股东类型决定了对专业性想法的支持。这次股东方给了我很大的权力，很大的自由。股东双方的目标非常明确，就是要将这家公司打造成一个品牌响亮、专业、综合的资产管理公司。而且，股东方对我们没有规模上的要求，我们不希望牺牲专业性来追求过大规模，我们只会在合适的时间将合适的产品推销给合适的人。

　　理财一周报：您对国联安目前作何评价，您觉得如何发挥自己的优势？

　　许小松：来国联安的这段时间，给我的印象是这个公司还是有自己的优势的。公司的团队还是比较整齐的，公司的基层员工队伍的整体情况也不错，但是不足的地方还是有很多的。基金行业是一个高度竞争的行业，是一直走在最前沿的行业，需要一种非常努力和勤勉尽责的态度去管理公司，这样才能在激烈的竞争中取胜，我觉得现在在这个方面做的还不是太够。所以在我来了以后的这一段时间，公司股东层面和董事会层面都在讨论一个问题，就是我们公司在市场的定位是怎么样的，是不是一定要在什么样的时间里做到最大，还是从长计议来开拓中国的市场，树立一个品牌。

　　理财一周报：作为总经理，您是如何给国联安定位的？未来的国联安是怎样的发展思路？

　　许小松：对于小的基金公司而言，要想有较好的发展，就必须做出自己的特色。一方面要有一种比较稳健的股票投资能力，另一方面就是强调对于客户的服务。

　　我对于专业的理解、专业的意识体现在几个方面，一是专业的人才，二是专业的服务。专业的人才是指按照科学和规范的程序，去取得可以持续的稳健的回报，尤其是在投资管理的队伍上面，首先是人品和敬业精神，其次是专业的素质和业务经验，从这两个方面来考察和衡量。

　　专业的第三个方面体现在专业的服务。资产管理公司专业服务的核心是一切以持有人的利益为中心，这其实不是一个空话，与之对应的可能就是一味地追求资产管理规模的扩张，我认为这可能不是今后国联安要走的路，因为这是比较短视的看法。什么是一切以客户为中心，本身我们是一家专业的机构，所以对客户的推广、推荐、宣传要以专业的分析为基础，其核心思想就是要在合适的时机，向合适的客户推荐合适的产品，同时要做好基础工作。

　　越低迷

　　越要推出红利产品

　　理财一周报：我们注意到，国联安新发的基金属于红利股票型基金，为何在市场低迷的时期发行股票型产品？

　　许小松：A股市场大起大落，原因之一在于市场上存在一定的“赌博”心态，这主要在于上市公司分红很少。如果投资者买了分红少或不分红的股票，那么股票只能成为一种筹码，最后只能靠彼此之间的博弈来获利，造成赚钱的人始终只能是少数。我们提出一个口号，在最难的时候买股票基金。比如基于我们自己这样的分析判断，在当时卖南方高增长的时候，指数只有1200点，2005年的时候，很多人不买，个别人包括我自己的亲戚没有办法拒绝我，就买一点，结果收益很好。去年下半年的时候，很多同学要求推荐，我推荐买债券型基金、货币型基金和稳定的封闭式基金，大家觉得不过瘾。所以我现在觉得我们要坚决地推股票型基金，我们更偏爱红利型的产品。

　　理财一周报：可不可以这样理解，您认为现在市场见底了？

　　许小松：国联安选择在弱市中推出红利型股票基金，也是出于对分红的上市公司的认可。事实上，利用机构力量来促使上市公司提高分红力度，应该能够增强市场的稳定性。我认为市场下跌空间已经有限了，而由于市场的下跌使得一些具备成长性和投资价值的股票同样出现系统性下跌，所以从这个方面我觉得股票型基金在这个市场中还是值得推荐的产品。我一直有一个理念就是：越是在比较困难的时候，越是要推出股票型基金产品，反而越是在市场最疯狂的时候，越是要推出低风险的产品。现在这个时候推出股票型基金虽然规模会比较小，营销成本也比较大，但是这个时候推出股票型基金为投资者赚钱的概率会比较大。

　　理财一周报：现在基金产品的同质化问题十分突出，你们如何做出自己的特色？

　　许小松：低迷的市场中，基金公司开始积极开展各式各样的营销活动以求打造品牌，而基金公司作为资产管理公司，打造品牌最最重要的方式就是要给投资者赚钱。虽然现在国内外的经济还面临相当部分的不确定因素，但就A股市场而言，市场的风险怎么讲都比6000点的时候小得多。对于基金公司而言，在这样一个市场比较低迷的点切入，比较容易为投资者赚到钱。事实上，我对中国的经济还是很有信心的，虽然不能判断什么点位才是市场的底部，但我相信只要对中国的经济有信心，那资本市场的发展前景还是不错的。

　　理财一周报：您是如何看待基金公司的产品线的？

　　许小松：作为基金公司的我们来说，一直在思考一个问题，每一次发行一个基金，究竟持有的人有多少是赚钱的，有多少人是亏钱的。我一来国联安就让我们金融工程部的同事做了一个分析，就是买我们的产品、我们的服务的客户在市场跌到今天的时候，究竟有多少客户是赚钱的，有多少是亏钱的，亏钱是因为什么样的问题，是因为我们集中的持续性营销还是日常申购的问题？我们发产品在做IPO的时候，进来的投资者现在的状况是怎么样的，我是想从这些分析当中对我的持有人结构有一个比较全面地了解。向投资者提供专业的服务，和其他卖菜卖米不一样，不是把东西卖出去就是任务完成，公司如果想树立一种专业的品牌，这是非常重要的，我想把这个公司带到这样一种方向上面去，最可能在产品推出的过程中会先通过我们的分析和判断，越是在比较困难的时候，越是要推出股票型基金产品，反而越是在市场最疯狂的时候，越是要推出低风险的产品，所以我们公司要在产品的设计和创新上有所突破，只有这样才能做到我们在不同的市场环境下，让我们的投资人通过投资我们的产品获得收益。

　　理财一周报：从您的职业生涯来看，您似乎是个喜欢挑战的人。您觉得这次挑战大不大？

　　许小松：我本来是想教教书，但是股东们找到了我。双方股东对我很支持。安联提出的条件就是需要什么支持就给什么支持。安联非常看重国联安。公司新增Andrew Douglas Eu(余义焜)为公司董事。他决定为公司提供大量的人才、技术等全面支持，有求必应。公司希望能在目前市场最困难的时期发行股票型基金，即使发行规模小也没有关系，主要是能有一个比较好的机会为投资者创造收益，而以后市场涨幅比较大的时候，我们会考虑提供低风险产品，虽然这样可能会让公司的短期规模扩张受到影响，但却保护了投资者的长远利益，也有利于公司的品牌建设。高水平专业化投资管理的关键因素是人才，造就一支稳定的一流投资管理队伍是我们长期追求的目标。我坚信，有这样一支队伍严格遵循科学规范的程序进行投资管理，一定能够为投资人带来长期持续的满意回报。我有信心实现一次“华丽”转身。

　　不会完全复制

　　南方基金经验

　　理财一周报：大家都知道，投研队伍的实力对于基金公司是非常重要的，根据您过去的经验，您打算如何提高国联安投研团队的整体实力？

　　许小松：我们基本会采取外聘和内部提升两种途径。从过往的经验来讲，整个投研团队如果能够按照科学的程序，在各个节点严格质量把关，同时又可以发挥基金经理本身的主观能动性，基金管理公司的投资业绩是可以得到保障的。基金公司应该给分析师一个比较明确的职业发展路径。分析师是在幕后的，是一个比较辛苦的活，处理不好则是一个受气的活。所以应该给做得好的分析师一个职业上升的路径：从助理分析师、分析师、首席分析师、基金经理助理到基金经理再到投资总监，要让他们看得到这种路径，并且及时肯定。如果这个路径没有被打通，则很难使分析师做到知无不言。

　　理财一周报：目前QDII基金遇到了一些困难，您是如何规划国联安的海外业务的？

　　许小松：现在这个阶段，由于全球经济不景气，全球市场基本上都有比较深的调整，在这个时候谈QDII的收益与表现，相对来说是比较“难受”的话题。但是，从长远来看，我非常看好QDII的发展前景。随着市场情况的变化，毫无疑问，中国如此庞大的理财需求一定会向国际市场扩张，今天的日本、新加坡、韩国在内的亚洲许多地区，都在走国际市场扩张之路。随着基金管理公司越来越多，各家基金公司的发展应该有所偏重。

　　在国外，有的基金公司做机构比较强，有的做零售比较强；有的做固定收益比较强，有的做股票比较强；有的做国际比较强，有的做国内比较强。有所偏重的发展使得基金公司也有了一个明确的市场定位，而投资者也能够具备更加明确的选择。但是，目前国内市场基金公司的同质化还是比较严重的，对于国联安而言，依托于外方股东的背景，发展QDII还是具备一些优势的。安联集团在国际上有很多知名品牌，比如德国安联集团旗下德盛安联资产管理公司所管理的全球投资基金RCM (Rosenberg Capital Management)，以及全球最大债券基金太平洋投资管理公司(PIMCO)等，国联安会在将来发挥作为合资基金管理公司的优势逐步建立并发展其QDII业务。

　　理财一周报：市场这块发展QDII，还有哪些准备？

　　许小松：在市场和客户服务这块，我的想法是做大市场，做大marketing概念。从客户端发起，让更多的客户更多的人了解国联安基金管理有限公司，同时维持好和渠道之间的关系，这两手都要硬。从渠道的营销策略上，从关系营销向专业化营销转变，彻底转变关于专业化的理解，包括品牌的宣传推广，营销策略的制定，产品和创新业务，以及提供一个专业化的客户服务。在我们专业分析的基础上，不同类型的客户服务，作为中台一定要做大作强，在中台之上是四个拳头：银行、券商、电子商务和直销。四个拳头打出去是不是有力量，要看marketing这块是否很强，marketing这块是否有东西做要取决于是否有稳健的持续的投资业绩，提供巨大的支持，marketing也要影响到投资，总体来看业务主线就是这样，越是在市场这么困难的时候，留给我们来实现发展战略的时间和空间越少，在配置人的时候，就需要按照这个方向去配置。

　　理财一周报：对于进一步加强投资者教育，您有什么好的建议？

　　许小松：作为基金公司，对于投资者教育应该承担比较大的责任。我认为基金公司首先应该将专业的分析和判断转化成一种产品，通过产品传递给尽可能多的投资者，从而给投资者灌输一种正确的投资理财的观念。也就是说要在合适的时机，向合适的客户推荐合适的产品。

　　另一方面就是需要基金公司将基金理财的风险与收益给投资者讲解清楚，但其实要做到这点并不容易，或许真正有效的是投资者自己“亲身下水去游泳才会知道水有多深。”第三个方面，需要基金公司通过包括通过网站、电话、营销活动以及媒体等方式进行宣传，给投资者灌输正确的投资理念。

　　理财一周报：您打算如何把南方基金经验带到上海来？

　　许小松：上海的基金早期是上海的金融工委管的比较多，本土的比如华安、富国和国泰，后来上海的基金管理公司合资的比较多，而国内做得比较大的都是内资的基金公司。我个人的想法是深刻地去理解，对基金行业的深刻理解。中国有一个比较独特的文化，对我们几千年的发展来说，改革开放的时间还比较短，而台湾地区或者日本二战之后就比较开放了。但上海有自己的优势，优势就在于人才，职业化的人才。上海相对比较好找职业化的人才，比深圳要好找。公司发展的好还是发展的不好是一种文化，有一种文化在其中起作用。拿南方基金来说，南方的文化是一种比较创新、比较冲的文化，可以打硬仗。我想国联安基金不会是简单的复制，它应该是吸收它好的方面和吸收合资企业好的方面这两点的结合体，其实完全复制南方是复制不了的，也是没有必要的，但是它也有很多的长处和优点。比方讲，在长期的创新方面，把握节奏和力度在渠道经营方面和渠道策略方面，是一支能打硬仗的队伍，这些做法上面要引进来，这几个方面是比较重要的。

　　对做学者情有独钟

　　理财一周报：您之前做过大学老师与研究所所长，您觉得自己更喜欢做学者还是基金高管？

　　许小松：大学老师的时候暗无天日，1986年，1987年研究生毕业，在学校做讲师，基本上是暗无天日，有点想法的年轻人都看不到什么曙光，助教讲师副教授教授还差得很远。教授也是那样的生活，不是我想要的生活。所以就下决心出国留学，1992年出国留学，在加拿大呆了五年，回国先在世界银行作了项目，有了初步接触，1998年进入深交所有了更深一步的认识，逐步到基金公司一线工作。年纪越来越大，工作越来越累。从老师到研究所，到基金公司管投资管市场，做副总，日子越来越苦。我想要的是怎么样的一个生活呢？在老家有一条河，开小游艇，就是在洞庭湖上生产的小游艇——特别适合开在国内的河道上。或是在高山上引进一点菜种，过一点这样的生活，似乎早了一点，稍微早了一点，以后总是会过这样的生活。那个时候，我想要的生活就是一个人能够自由的在全世界旅游，能够在经济学界写出一些好的文章，做出一点名气。那个时候的事业基本上还是在学术这条路。

　　理财一周报：后来怎么去基金公司了呢？

　　许小松：起初我在深圳交易所作研究，那个时候主要做的是行业研究，我记得主要是五粮液上市时候的酒类饮料类行业的研究，后来在1998年主要做了一个资本市场与高科技企业的培育项目，那个时候的美国纳斯达克指数才1800点，后来纳斯达克涨到6000点又跌下来——泡沫都有这个过程。做了这个资本市场与高科技企业的培育报告之后，就去做创业板，创业板的规则和创新企业的制定。到了2000年，我就去了南方基金管理公司，一开始就是管产品、研究，后来管理研究、投资，在2006年下半年转去管理市场。总的来说投研这块管理六年多，市场这边管理了两年左右时间。

　　理财一周报：您觉得南方基金的这几年从业经历最大的收获是什么？

　　许小松：在南方基金我有6年分管投研的经历，在投研方面有以下几点体会。第一点，要在投研团队里面营造一个兢兢业业的精神；第二点，一个无所不言的文化氛围是很重要的；第三点就是给分析师一个比较明确的职业发展路径；第四点就是悟性和对市场的敏感。要有这种人，对市场很有悟性的，在扎实研究的基础上，中国的资本市场一定程度上存在着博弈的机会，大小非和机构投资者之间在博弈，市场和政府之间也在博弈。这种敏锐的洞察力和感悟力也是很重要的，但是根本上还是扎实的工作，要把企业看清楚看透。

　　理财一周报：您觉得自己将给国联安带来什么？

　　许小松：我会将我多年来积累的经验带到国联安，但我很明确，国联安第一期发展的时间至少要3年，公司的发展是一个过程，不可能一蹴而就。