业绩骄 正逢时 债券型基金弱市发力

　　基民老于最近忙着参加各种理财讲座。他发现前两年基金创造的“稳赚不赔”的神话已经破灭，自己手里的股票型基金惨不忍睹，看来是指望不上了；把钱放银行里定存，原来5块钱可以买5个咸鸭蛋，现在只能买4个了。老于心想自己对基金产品的要求并不高呀，目前形势下，只要能强过定期储蓄就行了。什么样的产品对老于的胃口呢？

　　业绩骄

　　今年以来，股票市场的深幅调整，难以再现前两年趋势性上涨的格局，基金普遍损失惨重。与偏股型基金相比，债券型基金的投资风险相对较低，部分操作稳健的债券型基金今年依然获得了正收益，上半年度表现最好的前10名开放式基金全部为债券型或货币型等基金品种。尽管债市整体表现不佳，不过多数债券基金坚持缩短久期的投资策略，主要资产配置在2年以内央票、定存为基准的浮息债以及4～5年部分收益率较高的信用债券上，降低对国债和长期债的配置，从而取得不错的收益。2008年一季度债券基金整体亏损额达到12.78亿元，二季度亏损额迅速减少为0.81亿元，多数债券基金净值实现正增长。其利润扣减公允价值变动损益后的净额为6.4亿元，为所有基金类型中最高，业绩好转态势明显。

　　来自WIND资讯的统计数据显示，截至7月27日，债券基金2008年复权单位净值增长率平均达到﹣0.09%，但其中占比75.4%的债券型基金同期是正回报。相比偏股基金平均33%的亏损，债券基金表现得相对稳健。

　　正逢时

　　目前中国的利率水平比较高，结构上，长短期利差较小，短期利率绝对水平较高，而大量的中短期信用产品利率水平均较高，受益于债券市场持续上涨，使得债券型基金可以分享一段时间的短期利率所带来的稳定收益，加上2008年上半年CPI涨幅高达7.9%，这些都为债券型基金走上前台奠定了基础。债券型基金的这一点点正收益，在前两年可能会被嗤之以鼻，但在今年股票型基金全面亏损的情况下，又成了受人追捧的抢手货了。

　　在宏观调控政策的压力下，债券市场经历了2006、2007年连续两年的低回报，今年以来开始出现反转势头，随着股市的大幅下跌，转债市场经历了从“股性”到“债性”的转变。

　　像建信稳定增利这样的债券型基金，不直接参与二级市场的股票投资，打新股的比例不超过基金资产的20%，因此初发便受到关注并取得了60亿的认购规模，是近期发行规模较大的产品之一。

　　交易成本低

　　目前市场情况下，投资仍应以控制系统风险为重点，在资产配置层面，高风险配置比例不宜过高，可考虑增加中低风险品种比例，便于在市场变动时调整投资组合。

　　选择债券型基金的投资者往往风险承受能力较差，较为看重基金的交易成本。老债券型基金多有申购赎回费用，而新债券型基金大多以销售服务费替代申购费，这样就避免了一次性的费用支出。

　　例如建信稳定增利债券型基金申购费为零，连续持有30天后无赎回费，交易成本较低，这一点也对投资者产生了不小的吸引力。