上投摩根：美国GDP数据好于预期 关注亚太经济激励政策

　　上投摩根QDII市场周报

　　摘 要

　　上周虽然美国经济数据多偏于正面，但由于戴尔财报不佳压低美股走势，国际资金持续转进债市避险，美元对主要货币维持升值走势，原油价格呈现区间震荡，上周小幅收高，小麦等农产品价格则出现大幅下滑。

　　美国GDP数据好于预期 关注亚太经济激励政策

　　美国市场：经济数据多偏正面

　　上周虽然美国经济数据多偏于正面，但由于戴尔财报不佳压低美股走势，国际资金持续转进债市避险，美元对主要货币维持升值走势，原油价格呈现区间震荡，上周小幅收高，小麦等农产品价格则出现大幅下滑。

　　在经济数据方面，7月成屋销售反弹3.1%(预期1%)、7月新屋销售反弹2.4%(预期-0.9%)、6月S&P/CS房价指数下滑15.9%yoy(预期-16.2%)；7月耐久财订单反弹1.3%(预期持平)；Q2 GDP成长上修至3.3%(初估值1.9%)；7月个人所得下滑0.7%(预期-0.1%)；7月PCE物价上扬4.5%yoy(前期4.0%)

　　未来展望：二季度美国GDP修正值为3.3%，超市场预期，显示美国经济并没有想象的那么糟糕。具体分析GDP的增长因素发现主要是出口飙升带动的，内需和房价仍然疲弱。随着美元已反弹，欧洲、日本经济有步入衰退的风险，美国出口贡献能否持续是个疑问。

　　热带风暴古斯塔夫将对墨西哥湾的重要能源设施会带来什么样的影响目前难以判断，交易商大多观望，油价振荡整理。不仅油价如此，因投资人对经济增长和企业盈利前景判断不一，致使股市失去方向，呈动荡态势。

　　亚太市场：稳定或激励政策相继出台

　　担忧飓风Gustav的威胁恐造成油价再度走高，新兴市场涨跌互见，矿产及能源类股为领涨板块。受蓝筹股良好业绩推动，港股前半周大幅上涨，金融股和能源股涨幅居前。但当券商因担忧中移动未来利润增长可能放缓，调低其评级，致股价下跌拖累大盘。

　　在货币政策方面，上周泰国、菲律宾、以色列央行调升利率，马来西亚、匈牙利央行则是维持利率不变。

　　日本政府最近振兴经济方案出炉，金额规模高达11.7兆日元，主要是为了减轻高油价对于企业与一般消费者痛苦，方案并包含一笔4000亿日元的信贷担保，对象针对当地的中小型企业；新加坡7月通货膨胀出现5个月来首次趋缓，主要受惠于食物及运输价格回稳，7月CPI上升6.4%(6月为7.5%)；韩国7月经常帐余额转为赤字24.5亿美元，因韩元贬值及油价高涨造成进口增加；中国银监会要求银行新增贷款额度用用于中小企业，以确保经济继续增长。

　　本周关注点：即将公布的主要经济数据

　　本周一美股休市，重要经济数据包括8月ISM制造业指数(二) 、8月ISM非制造业指数(四)、Q2非农生产力与单位劳工成本(四)、周初领失业救济(四)、8月就业报告等(五)。本周美联储多位官员将各自发表演说，美联储也将公布最新褐皮书(三)，将可一窥美国目前经济通货膨胀概况。预期短期全球金融市场波动性仍大，油价与金融股相关消息将持续牵动投资信心。

　　澳洲(二)与印度尼西亚(四)央行即将召开最新货币政策会议，JPMorgan预期澳洲将降息一码，而印度尼西亚央行则是会升息一码。此外，本周印度尼西亚、泰国、菲律宾、南韩、台湾及俄罗斯将公布8月份CPI，其它经济数据包括：中国8月PMI(一)、香港7月零售销售(一)、澳洲Q2GDP(三)。