市场逐具吸引力

　　一周市场回顾

　　A股市场回顾

　　本周沪深两市指数价跌量缩，上证指数收报于2450.61点，下跌幅度为5.95%；深证综指收盘于697.13点，下跌幅度为6.72%；沪深300指数收盘于2447.62点，下跌幅度为5.55%；两市股票累计共成交2490亿元，成交量缩小了21.05%。

　　本周股指连续四个交易日横向整理，短线方向不太明朗，大盘可能步入阶段性震荡筑底阶段。周边市场并没有对A股产生多大影响。国际油价的震荡下调，并没有给股市带来多少生机，伦敦有色金属期货市场的价格变动对A股的短期走势影响甚微，有时反其道而行。

　　资金方面，周一资金流出大约138亿，周五流出大约36亿，全周流出约125亿。

　　海外市场回顾

　　道琼斯工业股票平均价格指数收盘11659.90点，本周下挫0.6%，过去4周有3周为下挫；纳斯达克综合指数收至2452.52点，本周涨1.6%，为连续第五周上扬；标准普尔500指数涨至1298.19点，本周涨1.88点，涨幅0.1%，为连续第三周上扬。恒生指数跌3.3%，收于21160.58点；恒生国企指数跌4.9%，收于11170.2点，日经225指数跌1.1%，收于13019.41点。

　　美国政府公布的数据显示，美国7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期的升幅达到17年来最高水平，主要受食品、能源、机票和服装价格上涨推动。美国劳工部周四公布，7月份CPI上升0.8%。7月份CPI较上年同期上升5.6%，创下1991年1月以来的最高水平。由于能源和大宗商品价格本月出现回落，而美元也开始走强，该报告不太可能促使Fed官员在短期内加息，因为美国经济仍面临失业率上升及消费支出放缓的困境。不过，不包括食品和能源的核心CPI上月意外上升会令Fed官员对高企的食品和能源价格更多渗透到经济中的可能性感到不安。

　　国际能源署周二表示，导致今年以来原油价格不断创出新高的全球石油供需紧张问题正在缓解，但警告称，中国旺盛的石油消费和地缘政治因素在未来数月当中仍将对市场状况造成威胁并导致市况吃紧。IEA在其8月份的石油市场报告中称，鉴于美国和欧洲消费者们的石油消费减少，同时石油输出国组织和其他原油生产国提高原油产量，原油价格已经走低：自从7月份创出每桶147美元的历史最高纪录以来，油价迄今已经下跌了约20%。IEA称，从石油市场的基本面上来看，原油和成品油的供应紧张局面已经得到缓解。

　　香港第二季度经济增幅下降速度快于预期，为5年来首次较上季度下滑，因为其他地区金融危机的影响已经蔓延至香港。香港特区政府周五公布，第二季度香港本地生产总值(GDP)较上年同期增长4.2%，增幅远远低于第一季度修正后的7.3%；香港开始感觉到世界主要经济体经济放缓和金融市场动荡带来的压力。

　　基金看台

　　受到基础市场震荡走低的影响，本周封闭式基金价格指数和基金净值双双下挫，上证封闭式基金指数较上周跌2.98%，深证封闭式基金指数跌3.37%，同时，封闭式基金市场平均净值增长率较上周跌2.51%，成交量较上周略微有所放大。开放式基金方面，152只股票型基金净值市场平均跌幅为2.53%，17只指数型股票基金净值市场平均跌幅4.45%，58只偏股型混合基金净值平均跌幅2.84%，36只平衡型混合基金净值平均跌幅1.68%，8只偏债型的混合基金净值平均跌幅1.04%，56只债券型基金净值平均涨幅0.09%，4只保本基金净值平均跌幅0.02%。

　　由于股市持续调整，股票仓位的高低成为了基金业绩表现的重要因素，股票仓位最高的指数基金不可避免地成为了跌幅最大的基金品种。而债券市场的转好，使得债券基金在本周成为了“万绿丛中一点红”，我们建议投资者在弱市行情中可以适当增加债券基金在基金组合中的配置比例。而封闭式基金方面，在整体上仍建议投资者保持谨慎投资。

　　债市观察

　　本周债券指数全面上涨，中债总指数上涨0.21%，国债总指数上涨0.21%，固定利率债券指数上涨0.24%，浮动利率债券指数上涨0.10%，中短期债券指数上涨0.24%，长期债券指数上涨0.08%，金融债指数上涨0.19%，企业债指数上涨0.30%。

　　本周债券市场强势反弹，市场资金面仍较为充裕。另外本周公布的7月份宏观经济数据显示通胀水平有所回落，对债券市场也起到了一定刺激作用，倘若这些因素近期没有改变，债券市场短期内的回暖趋势或将得到延续。

　　下周市场展望

　　上周公布的工业增加值数据进一步确认了中国经济回落的趋势，欧元区、英国和日本相继公布的数据也确认了主要经济体的回落。但许多大盘蓝筹股目前的估值水平已经具有吸引力，加之政府可能会在下半年进一步放松宏观调控措施，因此，应逐渐开始重新挖掘公司的投资价值。

　　市场也关注成交量的变化，由于奥运会和8月份的季节性低迷期，近几周来成交量出现了明显萎缩。成交量再度缩减反映了市场观望的情节延续，换手率创出调整以来的新低。触底的一个重要指标是市场交投重新活跃的时候，周末证监会的再次出面解释，也许为市场提供新的做多理由。周五市场的上涨，部分反映了市场的提前预期。