ＱＤＩＩ再亮相 结构产品或成“避风港”

眼下看似是“抄底”的良机，可实际上推出基金直投型ＱＤＩＩ的风险仍较大。结构性产品与银行客户的风险偏好更吻合，若是流动性较强的短期产品，本身不会让投资者错失风险性更大的投资机会。
时隔半年后，中资大银行的ＱＤＩＩ新品再度亮相。让投资者可以放心的是，虽然海外股市的调整尚未划上句号，但此次发行的ＱＤＩＩ是结构性产品，年收益率有望高于人民币储蓄利率。
据了解，五家中资大银行的ＱＤＩＩ产品发行主要集中于去年。工商银行１月１０日完成“东方之珠”（四）的发行后，工农中建交等五大银行未再推ＱＤＩＩ新品。海外股市同样的“跌跌不休”，仅恒生指数上半年就跌去２０．５３％，导致ＱＤＩＩ的人气降至冰点。
基金ＱＤＩＩ和银行系ＱＤＩＩ集体遭遇重创。去年三季度发行的基金ＱＤＩＩ，有多个挣扎在单位净值０．６０元边缘。上半年，股份制银行和外资银行的ＱＤＩＩ发行虽未止步，但发行效果并不理想。某银行发行的一款ＱＤＩＩ产品，约４０天的募集期内只获得净认购金额２６３９．６１万元，有效认购总户数仅２３３户。
从类型上看，ＱＤＩＩ产品可分为两大阵营。除了交通银行、东亚银行等少数银行推出了结构性产品外，更多的是基金形态直投产品，即采用直接投资股票、基金或者ＦＯＦ（基金中的基金）方式运作。
对于结构性产品，国内投资者已不再陌生。国内首款银行系ＱＤＩＩ便是结构性产品。工商银行２００６年７月推出的首款ＱＤＩＩ，系欧元兑美元汇率挂钩产品，美元资金主要投向卢森堡国际银行发行的结构性票据。
在今年的银行理财产品“零收益风波”中，结构性产品备受拷问。其实，结构性产品是一把“双刃剑”。较之基金形态直投产品，结构性产品的最低收益率，等于锁定了投资风险。换句话说，熊市大跌中获得零收益或低收益，反倒“因祸得福”。各大银行的ＱＤＩＩ普遍遭遇净值大跌，有的甚至被迫清盘，而结构性产品依然可见到派发１６％或２０％年收益率的好事。
结构性产品如同熊市投资的“避风港”，而在投资方向上，澳元产品也被视作“避风港”。据交通银行个人金融业务部高级经理施峥嵘介绍，人民币汇改以来，尽管人民币对美元不断升值，但澳元对人民币汇价却能够保持坚挺。数据显示，澳元对美元、港币、日元等主要货币也均维持强势，２００１年至２００７年，澳元对上述货币年平均涨幅均略高于１１％。稳定的利率前景和国际外汇市场套利交易盛行，使得澳元汇率持续保持坚挺。与此同时，新西兰元由于与澳元保持了高度的相关性，其升值空间也在预期之内。
此次推出的交通银行ＱＤＩＩ新品，沿袭了该行“结构性＋澳元”的设计路线。该产品投资期限仅为３个月，投资于澳大利亚元结构式票据，保证客户澳元本金和最低５％年收益率，预期浮动最高年收益率８％。
“面对熊市未见底的现实，ＱＤＩＩ确实该反思投资策略，尤其银行系不妨转而推出相对安全的结构性产品”，沪上一中资银行人士接受记者采访时称。他认为，银行ＱＤＩＩ和基金ＱＤＩＩ应该在风格上有差异，银行ＱＤＩＩ更体现稳健投资的特点。去年股市走牛时，银行ＱＤＩＩ致力于开发偏股型产品，有“剑走偏锋”之嫌。
据悉，结构性产品的设计在此前的理财产品中，曾经发挥过不错的风险规避作用。例如，建设银行２００７年４月发行的一款汇得盈“Ｈ股回归”外汇理财产品，今年４月底到期时未因港股调整而受损，得益于其设置的“齿轮推进型”结构。该产品每季度观察产品表现，如齿轮推进般锁定观察日收益，不因之后股市下跌而影响产品最终表现。
业内人士称，眼下看似是“抄底”的良机，可实际上推出基金直投型ＱＤＩＩ的风险仍较大。结构性产品与银行客户的风险偏好更吻合，若是流动性较强的短期产品，本身不会让投资者错失风险性更大的投资机会。