东吴基金投资管理部莫凡:公募基金承载过多期望

　　公募基金作为机构投资人的重要组成部分日益开始得到市场的关注和重视，同时也承载了更多的期望和压力。当然这种承受的过高期望和压力可能是过重和不适当的，外界对于基金公司，基金经理以及投资团队的认识还存在部分的误解和误区。

　　首先基金的行为模式问题。部分投资人把大盘的下跌归咎于基金的减仓，甚至有过激的言论认为是基金的操作水平出现整体性的误判。从理性建设性的角度看，本人认为的基金公司的操作水平和操作理念在众多的机构投资中属于比较成熟，在很多个股腰斩，大盘狂泻的情况下，基金整体的净值下跌幅度远远小于大盘，以东吴双动力基金为例，在第一季度大约超越大盘20%。对于大盘的下跌，很难归因于基金的抛售，与其说大盘的下跌主要是来自于基金的抛售，不如说是基金预见到了一季度行情的不确定性而维护基金持有人的利益而做的最优抉择。

　　其次，对于个股的挑选问题。我们注意到一些媒体对于基金对于宏达股份和驰宏锌锗的报道。部分媒体对于基金持有宏达股份作出了非常强的倾向性报道。尽管我们东吴基金几乎没有持有双宏股票，但是针对媒体的这种过分渲染，必须要作出一些说明。首先，媒体的报道着重于宣扬基金在宏达股份的连续跌停给基金持有人造成了多少损失，但是对于其他有色股同期的跌幅却故意忽略，更没有说明基金07年在有色股的整体价值挖掘。其次，基金的选股讲究的是整体配置的判断，而并非简单针对个股或个别行业，对于个股的超跌或超涨的过分渲染并无法说明基金操作水平的高下。

　　最后，部分基金持有人还需要加深对基金的了解。基金行业经过去年的蓬勃发展，基金持有人的教育无法跟上，基民了解基金的渠道有限。而部分基金公司对于基金产品的宣传也单单强调收益，而忽视风险。