【股权分置】深证100：G股时代最适合投资的指数

　深证100强势指数特征明显　　

　　深证100指数自2003年1月2日发布以来，历时3年有余，期间累计涨幅5.36%，超过上证综指10.77个百分点，超过上证180指数11.32个百分点。

　　统计显示，在过去三年时间里，深证100指数最大涨幅36.54%，高于上证综指5.61个百分点，高于上证180指数8.15个百分点；最大跌幅20.12%，强于上证综指5.37个百分点，强于上证180指数4.13个百分点。历史数据表明，深证100指数具有较好的领涨抗跌性质。

　　
G股时代最适合投资的指数　　

　　2005年6月17日，三一重工作为第一只完成股权分置改革的G股复牌交易，标志着深沪A股市场进入全新G股时代。数据显示，从首只G股复牌至今，深证100指数累计涨幅22.84%，相比同期的上证50指数、上证180指数分别高出7.96%、7.19%，成为G股时代走势最强，投资者最关注的大盘指数。

　　三方面原因导致强势　　

　　股本结构均衡保证涨势均衡 将上证50、上证180和深证100最新成份股按照流通股本大小排序，分别考察其前10名均值、后10名均值以及最大（小）值（表1）。上证180流通股本的最大值与最小值之间相差倍数高达162倍，即使前10名均值与后10名均值也相差高达44倍；上证50流通股本的前10名均值与后10名均值相差仅11倍，但最大值与最小值相差幅度也达到48倍；而深证100流通股本的前10名均值与后10名均值相差幅度介于上证50与上证180之间，为19倍，最大值与最小值相差幅度为三者之中最小，为33倍。

　　从流通股本变化趋势比较图更加清楚看到，上证180股本分布不均衡，而且股本相差很大；上证50股本虽然分布比较均衡，但均值偏大；相对而言，深证100股本分布比较平衡，在均值附近股本样本比较大，而且变化趋势稳定。

　　若股本均衡，该指数的成份股公司对应的权重也相对均衡，不容易发生炒作事件，不容易利用某只大盘股来拉升指数，达到业绩瞬间增加的虚假繁荣。同时，深证100的流通盘相对上证50较小，基金容易以相对较低的成本占据成份公司相对较高的股东地位，能够较少其它基金对其冲击影响。

　　股改进度超前引发涨势超前 将上述指数成份股流通股本与总股本对比可以看到，上证180、上证50与深证100流通股本均值占总股本均值比例分别为25.06%、21.44%和43.81%，深证100的流通股东话语权明显更占优势。结合截至到2月23日深证100已经步入股改成份股的市值，深证100市值比重已超70%。股改进度的超前引发涨势超前。

　　业绩优良吸引投资者关注 从各指数样本的行业分布角度分析，深证100比上证50的行业分布要更广，按证监会的22个子行业分类，深证100样本分布在20个子行业，覆盖率高达90%，而上证50主要分布在14个子行业上，深证100与上证180的行业分布容量和前3位行业分布也相同。

　　通过2005年三季度、2004三季度及2003三季度财务数据与对应报告期期末样本计算各指数基本面指标，可以看到深证100指数平均业绩是三个指数业绩中最高的，2005年三季度加权每股收益0.350元，加权净资产收益率10.03%，平均每家净利润2.925亿元。

　　从三个可比报告期的业绩变化上看,各指数对应的基本面指标均呈增长态势，深证100整体业绩增长速度高于上证180的平均业绩增长速度,与上证50增长速度相当。