债市大跌孕育投资机会

　　博时稳定价值基金(简称博时6号)自今年8月下旬成立以来,不到3个月里已两次分红,累计净值也实现了稳定的增长,在最近一期的晨星开放式债券型基金总回报率排名中名列前茅。日前,记者对该基金的基金经理过钧就当前债券市场的发展态势进行了专访。
　　记者：博时6号自成立以来的投资业绩表现不俗,这样的成绩是如何取得的?
　　过钧：首先,我们强调以绝对收益作为业绩基准,要求基金投资策略在权衡风险和收益时更偏向于获取安全收益,符合基金稳定增长的目标。在基金成立初期,我们抓住了有利的机会,购买了一定数量的交易所债券,这些债券前段时间上涨很多。在高位时,我们抛售了这些债券,实现了收益。二是考虑到收益率的摊薄效应以及利率风险,我们比较注重控制基金规模。三是控制组合风险。我们的投资较为谨慎,除了留有部分现金外,未进行放大操作,没有单纯为了追求收益率而盲目扩张。
　　记者：近期,债券市场出现大跌,是否对博时稳定价值基金造成影响?
　　过钧：出于对过去一段时间利率过低的担心,我们近期主动减弱了投资力度。事实证明,这一判断是正确的,此次债市的回调,对博时稳定价值基金的影响有限,基金累计净值仍呈现稳定增长的态势,截至11月18日,累计净值为1.0051元。
　　记者：您认为未来债市行情将如何演绎?
　　过钧：我们预计,债券市场弱势的情形会维持到年底左右。我们的判断主要基于：一是在央行对当前市场利率偏低进行了风险警示之后,投资者心态较脆弱。二是由于今年基金的业绩目标已基本完成,目前基金大多有兑现浮盈的冲动,机构不太可能进行大的操作。目前的债市是一个恐慌与观望混合的市场。
　　最近的债市大跌孕育着投资机会。在市场买盘稀少时,投资者更容易以较低的价格买入较好的品种。博时6号将加大投资力度,在严控风险的同时,力争为广大投资者获得更好的回报。
　　我们预计,明年债券市场的基本面会有所改善。首先,明年我国国民经济稳定增长的基本面保持不变,但经济增长率可能会有所下降。目前,CPI相对较低、外贸盈余大幅增长的背后所显示的内需不足以及新增贷款明显偏短期化,都表明在未来一年内银行基准利率没有上升的必要,这将对债券市场有利。其次,银行等存款类金融机构的流动性过于充足,过剩的资金将会投入债券市场。随着商业银行改革伴随着资产结构的调整,以及保险公司加大债券的投资力度,我们预计债券市场会维持高位盘整格局。第三,人民币仍然存在升值压力,会引导国外资金进入中国债券市场。(记者 唐雪来 黄金滔)