根据披露的机构调研信息，5月21日，国投瑞银（UBS）基金对上市公司华能水电（600025）进行了调研。
从市场表现来看，华能水电（600025）近一周股价下跌2.51%，近一个月下跌5.18%。
基金市场数据显示，国投瑞银（UBS）基金成立于2002年6月13日，截至目前，其管理资产规模为2289.84亿元，管理基金数206个，旗下基金经理共29位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为国投瑞银锐意改革混合A（001037），近一年收益录得141.62%。
国投瑞银（UBS）基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 国投瑞银添利宝货币A（001094） | 001094 | 货币型 | 张清宁、颜文浩 | 603.49 | 1.01 |
| 国投瑞银钱多宝货币A（000836） | 000836 | 货币型 | 张清宁、颜文浩 | 175.64 | 1.4 |
| 国投瑞银顺荣债券A（009417） | 009417 | 债券型 | 李鸥 | 162.41 | 2.81 |
| 国投瑞银（UBS）白银期货(LOF)A | 161226 | 其他 | 赵建 | 109.22 | 120.86 |
| 国投瑞银恒泽中短债债券A（005725） | 005725 | 债券型 | 李达夫 | 86.33 | 1.99 |
| 国投瑞银顺景一年定开债（010758） | 010758 | 债券型 | 宋璐 | 74.40 | 1 |
| 国投瑞银顺晖一年定开债发起式（015624） | 015624 | 债券型 | 李鸥 | 52.64 | 1.88 |
| 国投瑞银顺祥债券（006027） | 006027 | 债券型 | 余文朝、陈伟旸 | 52.21 | 2.34 |
| 国投瑞银（UBS）优化增强债券A/B | 121012 | 债券型 | 杨枫、綦缚鹏 | 51.35 | 6.22 |
| 国投瑞银增利宝货币A（000868） | 000868 | 货币型 | 颜文浩 | 49.79 | 1.22 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
问：今年存量财务费用预计压降多少？新增财务费用预算大概是多少？
答：2025年公司综合融资成本降到2.43%，2026年力争在此基础上进一步下降。财务费用总额方面，2026年存量贷款财务费用呈下降趋势，但受新能源（850101）项目投产增量融资影响，全年财务费用总额与2025年略有增加，公司将持续拓展融资渠道、优化融资结构，进一步降低综合融资成本。
问：澜沧江2026年的来水和发电情况如何预期？
答：2026年1-4月澜沧江来水较多年平均偏枯约25%，根据最新气象预测，5-11月澜沧江上游及云南省内降雨较多年平均偏多10%-20%。基于此判断：上游乌弄龙断面全年来水预计达到多年平均水平，与去年同期相比增加约20%；下游糯扎渡断面全年来水较多年平均偏枯约10%，与去年同期相比减少约6%，预计全年公司总体来水情况处于较好水平。公司将充分发挥小湾、糯扎渡两库调节作用，通过枯期消落库容加大发电、汛期蓄水在平衡年度、月度之间流域来水波动性，并在日内平衡系统峰谷调节需要，多发高价值电，充分发挥两库调节作用，力争发电量同比增加。
问：站在“十五五”的维度，如何预判云南省内电价的整体趋势？
答：公司看好“十五五”期间云南省内电价走势，主要基于：（1）云南省“十五五”规划明确将出台政策吸引算力、电解铝等产业布局，省内用电需求未来五年将保持增速；（2）云南省已出台一系列清洁能源（850101）消纳政策，覆盖跨省区、跨电网经营区消纳，将有效促进清洁能源（850101）消纳。
问：公司水风光一体化基地建设情况？
答：澜沧江云南段水风光一体化开发是以流域梯级水电基地为依托，利用水电站水库蓄能和水电机组的灵活调节能力、水电站预留备用间隔、现有的输电通道，已建成漫湾、大华桥、苗尾、小湾“水风光一体化”示范项目，总装机超200万千瓦。目前正在加快糯扎渡及其它水风光一体化项目建设工作，规划在建装机超400万千瓦。
问：公司“十五五”的分红政策是怎样的？建设资金需求较大的情况下，融资方面有什么安排？
答：截至2025年公司累计分红223亿元；2026年公司第四届十六次董事会审议通过分红方案为每10股派2.05元，总分红金额38.19亿元，累计分红将达到261亿元，是上市以来累计融资额（IPO融资39亿元+2025年再融资58.25亿元，合计97.25亿元）的约2.7倍；2026年分红金额较2025年的36亿元增长6.09%，与归母净利增长水平保持吻合。“十五五”期间，公司分红政策将保持稳中有升的态势，与盈利增长保持同步，《公司章程》规定每年可供分配利润不低于50%用于现金分红，近年实际执行比例在58%-60%区间，符合《公司章程》要求。公司2026年资本性支出约211亿元，“十五五”期间公司资本性开支重点为澜沧江上游基地，公司将兼顾投资者分红诉求与项目开发需要，在维持分红稳定增长的同时，不足部分通过融资解决;
