根据披露的机构调研信息，5月12日，天弘基金对上市公司一拖股份（601038）进行了调研。

从市场表现来看，一拖股份（601038）近一周股价下跌0.88%，近一个月上涨4.83%。

基金市场数据显示，天弘基金成立于2004年11月8日，截至目前，其管理资产规模为12609.15亿元，管理基金数491个，旗下基金经理共55位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为天弘中证全指通信设备指数发起A（020899），近一年收益录得249.57%。

天弘基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

投资者沟通交流活动中的主要内容归纳整理如下：

问：2025年公司费用增长的主要原因是什么？

答：2025年公司费用增长主要有以下原因：一是动力换挡等新产品处于上市推广初期，为加快市场开拓、提升品牌影响力、扩大市场份额，公司加大市场宣传及售后服务投入，带动销售费用同比增加；二是顺应行业转型升级发展趋势，公司聚焦高端农机（885706）装备、低碳柴油机等关键领域开展技术攻关，持续加大研发资源投入，研发费用同比有所增长；三是受存款利率下行、汇率波动等宏观因素影响，财务费用同比有所增加。

问：2026年第一季度公司盈利情况如何？

答：2026年第一季度，公司经营业绩稳步向好，实现营业收入46.69亿元，同比增长2.47%。受益于产品销售结构升级优化，公司盈利水平稳步提升，报告期内综合毛利率达16.54%，同比提升0.63个百分点。实现归属于上市公司股东的净利润5.63亿元，同比增长6.23%。

问：2026年第一季度公司现金流状况如何？

答：2026年一季度，公司销售规模恢复增长、回款情况进一步优化，经营活动现金净流入2.30亿元，较去年同期大幅增长164.44%。

问：公司在全球区域布局上有何规划？作为国机集团下属企业，可在哪些方面依托集团协同发展？

答：十四五期间公司开始同步推进多区域产品布局，打破“一款产品卖全球”模式，针对不同区域农业特点定制化研发产品。目前，公司五大海外重点区域布局基本成型，分别为：独联体地区、美洲区、亚洲区、非洲区、中东欧地区。后续将加快属地分支机构建设，加大国际化人才的引进、培养力度，强化属地研发与运营管理能力，推进海外团队本地化建设。国机集团国际化布局起步早、经验足，在海外营销、区域中心建设、跨境投资等领域积淀深厚，可从产品研发、投融资运作、海外经营机制搭建等方面为公司赋能。当前，全球农业现代化进程提速，叠加国家政策支持，为农机（885706）出海（885840）提供战略机遇。公司将把握发展契机，稳步推进国际化转型进程。

问：如何看待农机（885706）行业未来的发展前景？

答：农机（885706）行业正处于从“求量”到“求质”的转型升级期，既有转型提质的现实考验，也有政策赋能的战略机遇。挑战方面，传统农机（885706）技术已难以匹配现代农业集成增效的发展要求，对企业核心技术自主攻关能力提出更高标准；市场有效需求不足进一步加剧行业竞争，竞争模式从单一设备比拼，升级为“良田、良种、良机、良法”全链条整体解决方案的综合博弈；与此同时，国际巨头持续抢占国内高端市场，国内同质化竞争引发价格内卷，叠加跨界资本入局布局，进一步搅动并重塑行业竞争格局。机遇层面，“优机优补”政策与粮食产能提升行动精准落地，有力赋能农机（885706）研发与市场应用，为高端智能农机（885706）、丘陵山区专用农机（885706）释放广阔发展空间；人工智能（885728）、新能源（850101）等前沿技术，支撑农机（885706）装备向高端化、智能化、绿色化加速升级，头部企业可依托技术积淀与规模优势抢占转型先机；农业社会化服务蓬勃兴起，“农机（885706）+农事服务”新业态为行业增长注入全新动能；我国完备成熟的农机（885706）产业配套体系，也为行业产品出海（885840）筑牢坚实根基，海外市场拓展空间十分广阔。

问：如何看待农机（885706）行业新能源（850101）技术的发展前景？

答：新能源（850101）发展是落实国家双碳战略的重要支撑。当前汽车产业新能源（850101）化进程提速，推动三电技术（电池、电机、电控）日趋成熟、成本稳步下行，为农机（885706）装备向新能源（850101）转型筑牢了技术与产业基础。国家已出台多项政策扶持新能源（850101）动力及清洁能源（850101）发展，江苏、安徽等11个省份也相继推出新能源（850101）农机（885706）补贴倾斜政策。多重政策与技术利好叠加，将有力加速新能源（850101）技术在农机（885706）领域的产业化落地。公司已提前布局混合动力、氢燃料等技术赛道，后续将持续深耕研发，力争在“十五五”期间为行业新能源（850101）升级作出更大贡献。

问：公司未来的资本开支计划是什么？

答：为顺应行业转型升级发展趋势、夯实长期竞争力，预计未来两年公司资本开支将较前期有所增加，重点围绕整机及核心零部件生产线的数字化、智能化升级改造进行投入，持续提升制造效率与工艺水平。

问：公司“十五五”期间的核心发展战略是什么？

答：“十五五”期间，公司将立足行业发展大势，以"打造世界级品牌、创建世界一流企业"为发展愿景，以提升价值创造能力为主线，持续提升核心竞争力。国内市场方面，当前全国农业机械化率仍有提升空间，特别是丘陵山区等薄弱领域存在刚性需求，智能化、绿色化产品迭代亦蕴含结构性机遇。但受耕地资源总量约束，农机（885706）保有量难以实现大幅增长，行业整体正处于存量优化与结构升级并重的转型升级期。公司将充分发挥大中型拖拉机的领先优势，聚焦薄弱领域技术攻坚与现有产品智能化升级，在存量竞争中持续巩固市场地位。相较国内市场，海外农机（885706）市场空间更为广阔，拥有更大增长潜力。公司将把海外拓展作为“十五五”重点发力方向，从单一产品出口，向产品、服务、品牌与文化全要素输出升级，稳步提升国际市场竞争力。在具体发展路径上，公司将坚持科技创新与商业模式创新双轮驱动，将建设行业领先的智能农机（885706）制造企业作为“十五五”重点发展方向;