2025年11月12日，华创证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，银行理财、基金、保险产品市场国庆后全面回暖，结构调整显著

　　报告摘要如下： 银行理财产品： 根据普益标准数据，本期（10月18日-10月31日）理财市场新发理财产品1130只，较上一期（10月4日-10月17日）的809只环比有较大幅度增加。反映了国庆假期后市场新发稳定回暖的走势。产品结构延续“固收为主、理财公司主导、中短期限集中、低门槛普及”的特征，结构分化趋势加强。 按投资性质划分，固定收益类产品仍占绝对主导地位，占比高达97.88%（前值97.9%）；按机构类型划分，理财公司仍为主流，本期发行产品855只，占比75.66%，较前值70.09%又有提升；按投资起点划分，依然是1元及以下占比最高，新发产品总数达721只（占比63.81%），其次是1千元-1万元（含）229只（占比20.27%）。市场运行反映出存款利率下行驱动的“存款搬家”、债市波动下的久期管理策略，以及理财行业向专业化、普惠化转型的深化。 基金产品： 2025年10月18日至10月31日期间，基金新发市场总规模大幅回暖，伴随着较为明显的结构调整。根据数据，双周内共新成立基金77只（前值14只），合计募集规模616.16亿份（前值106.78亿份），新发数量和规模较前一双周（2025年10月4日至10月17日）环比分别大涨450%和477%，已恢复至国庆假期前的水平；平均发行份额升至8.00亿份，也较前两期有明显提升。 产品类型来看，基金新发市场呈现出明显的结构性特征。债券型产品发行持续遇冷，已连续三期失去主导地位；股票型基金和FOF基金成为资金流入的主要目标。这种格局反映了当前市场波动和利率下行的大环境下，尤其是国庆假期结束投资者行为逐渐稳定后，投资者风险偏好的重新校准。 保险产品： 2025年10月18日至10月31日期间，保险市场新发产品的总量大幅增长，基本恢复到国庆假期前的水平。中国保险业协会披露数据显示，本期双周内全市场新发保险产品共计57款，较上一双周（10月4日至10月17日）的31款大幅上升了83.87%，创下2025年三季度末的政策调整期后的双周环比增速新高。其中人寿保险和年金险较上期均有大幅增长，新发数量分别为32款和25款（前值分别为20款和11款），这一增长态势标志着市场在进入新一轮产品供给扩张周期。 在产品收益类型结构上，本期传统险和分红险的结构出现标志性转折：在人寿保险和年金险中，传统险均以60%以上的新发占比再次占主流（前值均在50%以下），而分红型占比均降至40%以下（前值均在50%以上）。 万能险结算利率延续了“2.5%-3.0%”稳态，2025年10月全行业万能险结算利率呈现“低位集中”特征。10月发行的289款保险产品中有247款的年结算利率位于2.5%-3.0%区间内，年结算利率超过3%的仅有23款。 本期IRR测算分析主要聚焦于传统型年金险。比较结果来看，收益水平与产品设计逻辑存在一定规律：养老年金主要靠终身现金流设计来支撑长期收益。非养老年金则结构分化显著，部分产品如“太平财富鑫享年金保险”前期维持负收益。展望未来保险市场，在三季度末预定利率下调后，短期内再次下调的概率较低。另一方面，市场面临着产品转型趋势，监管层正积极引导行业从传统的固定收益型产品向浮动收益型产品（如分红险、万能险）转型。 风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。