市场情绪回暖，技术指标支持上行趋势
2025年11月09日，国泰海通证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场上行趋势或将延续，情绪模型和技术指标均支持市场继续上涨。
报告摘要如下： 下周（20251110-20251114，后文同）市场观点：市场上行趋势或将延续。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为0.40，高于前一周（0.14），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平0.40倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为1.22，高于前一周（1.14），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.30%和1.86%，处于2005年以来的76.34%和80.25%分位点，交易活跃度和前期基本持平。从宏观因子上看，1. 上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为-0.13%、-0.04%。2. 根据国家统计局公布的数据，中国10月官方制造业PMI为49，低于前值（49.8），低于Wind一致预期（50）；标普全球中国制造业PMI为50.6，低于前值（51.2）。技术分析上，1. 从SAR指标来看，Wind全A指数于10月27日向上突破翻转指标；2. 根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为196，处于2023年以来的70.1%分位点；3. 根据国泰海通量化团队前期发布的专题报告《从涨停板、打板策略到赚钱效应引发的情绪择时指标》，我们构建了涨跌停板相关因子来刻画市场的情绪强弱。情绪模型得分为3分（满分5分），趋势模型信号为正向，加权模型信号为正向。上周，A股市场震荡上行。从消息面来看，中方公布落实中美吉隆坡经贸磋商共识具体举措。从技术面来看，情绪择时模型判断市场情绪继续回暖，均线强弱指数显示市场还有上行空间。因此，我们认为，市场上行趋势或将延续。 上周（20251103-20251107，后文同）：上周（20251103-20251107，后文同），上证50指数上涨0.89%，沪深300指数上涨0.82%，中证500指数下跌0.04%，创业板指上涨0.65%。当前全市场PE（TTM）为22.2倍，处于2005年以来的75.8%分位点。日历效应上，2005年以来，各宽基指数在11月上半月均表现较好。 因子拥挤度观察：各因子拥挤度保持平稳。小市值因子拥挤度0.23，低估值因子拥挤度-0.41，高盈利因子拥挤度-0.27，高盈利增长因子拥挤度0.05。 行业拥挤度：有色金属、通信、综合、电力设备和钢铁的行业拥挤度相对较高，基础化工和钢铁的行业拥挤度上升幅度相对较大。 风险提示。市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。
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