国泰基金：政策组合拳叠加经济韧性，部分板块或迎修复良机
过去一周时间，美国政府滥施关税冲击全球资本市场，引发多国股市巨震。反观国内，面对外部超预期风险冲击，资本市场打出了一套强有力的稳市政策“组合拳”，市场呈现出企稳回升态势，在上周一下跌之后连续4个交易日上涨。上周日公布的3月末金融数据，更是有力证明了国内经济回升向好的基本面依然坚固。
政策组合拳稳定市场预期
4月7日以来，从央行、金融监管总局、国资委等多部门密集部署，到中央汇金公司积极发挥类“平准基金”作用，再到全国社保基金理事会、国有资本运营公司、央国企集团、保险机构、上市公司“真金白银”实施增持、回购，稳市“组合拳”快速出手、协调发力，向市场传递了“稳住股市”的强烈信号。
在政策组合拳加持下，A股市场走出稳步回升的独立行情，上周一下跌之后连续4个交易日上涨。4月8日至11日，上证指数累计上涨4.57%，深证成指累计上涨5.02%，创业板指累计上涨6.59%，北证50指数反弹最为强劲，已率先收复周一的跌幅，累计上涨22.99%。
国泰基金表示，我国逆周期政策空间较大，对资产价格或有正向支撑。两会政府工作报告明确指出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间”，外部风险超预期或将促使国内政策坚定加大力度。从估值层面来看，目前A股市场估值仍处于相对较低的位置，截至4月14日，沪深300市盈率TTM仅12.1，位于近10年38%的分位数左右，A股市场中长期配置价值显著。
国内经济基本面延续回升向好态势
外部冲击不改国内经济回升向好态势。周日，央行公布3月金融数据，新增人民币贷款36400亿元，市场预期29250亿元；社会融资规模58879亿元，市场预期47300亿元；M2同比7.0%，市场预期7.0%；M1同比1.6%，前值0.1%。
国泰基金认为，国内经济基本面延续回升向好态势。超预期的新增信贷社融规模显示出企业、居民等资金需求端出现更多积极变化，M1增速也有所上行，反映社会资金活化程度提升，整体来看财政政策发力下金融数据呈现向好态势。随着国内稳增长政策陆续出台以及制造业的全球竞争力的持续提升，国内经济的韧性有望延续。
展望后市，国泰基金认为，上周市场调整后，市场部分板块或迎来低估值上风险偏好修复的反弹良机。结构上关注，1）绝对的红利避险，包括银行、公用事业、贵金属仍有一定的底仓配置必要；2）具有进口替代可能性的相关行业是反弹主线，包括国防军工、农林牧渔、医药生物；3）看好最受益于风险偏好修复的港股互联网。
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