国泰君安：2024年Q4公募主动投资占比持续下行青睐科技与港股

2025-02-14 06:37:13 来源：智通财经

　　国泰君安在2024年四季度公募主动权益基金配置解析中表示，权益仓位小幅降低0.03%，基金市值和份额延续跌势。此外，2024年Q4主动权益基金对港股的配置比例进一步提升，为14.27%，环比增加2.03%，创历史新高。基金增配科技、制造，减持上游周期、医药和消费。科技、制造、上游、医药配置比例环比增加2.83%、1.42%、-2.44%、1.15%。

　　国泰君安主要观点如下：

　　权益仓位小幅降低0.03%，基金市值和份额延续跌势。1)主动权益基金仓位84.84%，环比下降0.03%。3)基金市值和份额延续跌势，2024Q4基金市值约3.4万亿，环比减少3500亿元;基金份额3.0万亿份，环比减少约2100亿份。4)主动权益基金持股市值占A股总市值比例约为3.40%，环比降低0.44%。5)个股集中度降低，行业集中度提升，前10大个股集中度为19.09%，环比降低1.00%;前三大行业集中度为55.53%，环比提升2.29%。

　　增持指数成份股，港股配置比例创新高。1)一方面，对于沪深300、中证500、中证1000等指数成份股的配置比例有所提升，分别增加2.85%、2.06%、2.38%。对创业板配置比例下滑，增持科创50成份股。2)另一方面，成长风格配置比例仍然相对占优，价值、红利类资产配置比例增加1.00%、1.46%。3)对港股的配置比例进一步提升，为14.27%，环比增加2.03%，创历史新高。

　　增持科技、制造，超配半导体、电子、消费电子。1)基金增配科技、制造，减持上游周期、医药和消费。科技、制造、上游、医药配置比例环比增加2.83%、1.42%、-2.44%、1.15%。2)行业上，电子仍是第一大重仓行业，银行配置比例也有所增加。3)相对沪深300和中证A500，超配电子、电力设备、医药生物、食品饮料和汽车。在二级行业中，半导体、电池、消费电子超配较多。

　　2024年Q4基金经理季报观点精编：(1)周期：顺周期板块在估值修复和业绩改善的双重驱动下或有较好的表现，可关注相对低估值高股息周期板块。(2)基础设施与地产：关注政策落地效果与部分龙头企业困境反转的机会。(3)消费：2025大消费领域大概率有望见底复苏，看好消费内需改善，可关注政策催化以及新兴消费产业等等。(4)科技：科技主线下，可关注英伟达即将推出的产品所涉及的领域，如光电封装、备用电源等;国产AI芯片，边缘端AI领域等。(5)金融：受益于房地产风险缓解和红利主题引领的优质银行龙头;有望继续受益于资本市场回暖和并购重组的券商龙头。(6)新能源和制造：竞争格局逐渐优化、出海预期增强的新能源车、汽车零部件、智能驾驶板块;价格战有缓解迹象的风电、锂电、光伏等。(7)军工：可关注新域新质作战力量装备、海军装备、低空经济、军工信息化。(8)医药：2025年医药行业相对全市场存在超额收益机会，可关注创新药、持续受到政策支持的中药等。

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