民生加银基金关键:资金有望回流 转债赚钱效应或延续
如何看当下的可转债市场?民生加银转债优选基金经理关键认为,转债平价由正股表现决定,转债估值的走势通常与股市走势一致,因此对权益市场方向的判断是指导转债投资决策的核心因素。从宏观预期上来看,当前处于新旧动能转换阶段,政策基调偏稳,权益市场有阶段性、结构性机会。5月以来,宏观预期边际转向乐观,房地产供需多重政策的出台进一步稳定预期,权益市场胜率有所提升。
从转债市场的供给与结构看,自2023年四季度以来,转债供给持续收缩,从供给结构来看,高度侧重小盘成长,个券多分布于产能过剩、格局内卷行业,科技、资源板块优质标的稀缺,强盈利能力的白马、稳健分红型标的也较少。2024年初以来,转债收益主要与正股风格和行业分布相关。在选择标的的时候,需要更加审慎地考虑其质量和潜力。
投资策略方面,在当前权益市场预期改善、纯债机会成本降低的环境下,资金有望回流转债市场,转债较好的赚钱效应有望延续。因此对转债市场维持积极态度。在择券上,从历史情况看,基于低估值转债的投资策略长期超额收益显著,因此可以选择这样的转债来构建组合底仓,此外也可自下而上挖掘优质股性转债增强产品锐度。
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