公募出借股票有违市场伦理

2024-02-23 23:52:06 来源：金融投资报

　　■桂浩明

　　从去年10月份到今年2月份，短短的几个月时间内，证监会就转融通问题先后下发过三个文件，对该项业务逐步收紧直至基本叫停。客观而言，在当前的市场环境下，管理层这样做有其必要性，也确实产生了一定效果。不过，对于转融通的议论并没有因此而结束，就其中的一些安排，讨论得还相当热烈，而有关公募基金将所持股票用于出借，提供给证金公司作为转融通券源一事，更是引发了较大的争议。

　　应该说，转融通是为了发展融券业务而推出来的。两融刚开始推出的时候，基本上只有融资，而融券之所以没能开展起来，不是没有客户需求，而是没有券源。我国的政策禁止裸卖空，客户如果想要在市场上做空，就必须要能够借到相关的股票。在早期一些证券公司会买入部分股票用于开展融券业务的券源，但这个数量毕竟太少了。而融资融券数量在比例上的过度失衡，对于市场的稳定运行也是不利的。因此后来就推出了转融通，即上市公司股东可以把自己的股票出借给证金公司，再由证金公司借给券商，券商又借给客户用于融券操作。从理论上讲，上市公司大股东将暂时不准备卖出的流通股借出去供别人做空，在正常情况下有利于增加股票的流动性，同时也能够获得一定的出借利息，似乎也并无不可。当然了，如果出借方需要考虑公司的市值管理问题，那么在这方面就应该十分慎重了。不过，如果是大盘股，而且出借数量又比较有限，(紧转5版)

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