伴随股市回暖，2022年业绩表现不佳的“固收+”基金，在今年开年业绩表现出明显好转，多只产品净值创下历史新高。

　　“固收+”回暖

　　“固收+”产品，因其稳健又兼具收益弹性的特点，一度成为投资者震荡市配置优选。2022年“固收+”基金整体业绩表现不佳，据华泰证券统计，2022年“固收+”基金平均收益为-2.49%，平均最大回撤为-5.31%，70%的“固收+”基金全年收益为负。

　　春节前后，多只“固收+”基金净值出现明显攀升，创下历史新高。以大类资产配置见长，尤其在固收领域有着深厚积淀的鹏扬基金脱颖而出，旗下鹏扬景恒、鹏扬景阳两只产品春节前后净值持续攀升，连创历史新高。

　　公开信息显示，鹏扬景阳一年持有期混合基金（代码：A类011818，C类011819）成立于2021年9月28日，股票投资上限30%。截至今年1月30日，鹏扬景阳A、C份额单位净值分别达到1.0331、1.0276，再创历史新高。数据显示，截至1月30日，鹏扬景阳A成立1.3年以来总回报3.31%，位居同类前15%（134/1009），对比同类偏债混合型基金同期回报为-0.19%，沪深300跌幅-14.27%。

　　鹏扬景恒六个月持有期混合基金（代码：A类009130，C类009131）成立于2020年4月21日，股票投资上限30%。截至今年1月30日，鹏扬景恒A、C份额单位净值分别达到1.1836、1.1705，同样创下成立近三年以来新高。数据显示，截至今年1月30日，鹏扬景恒成立以来总回报达18.36%，年化回报达到6.25%。鹏扬景恒成立近三年以来，最大回撤仅为-6.42%，同期同类基金最大回撤-9.25%。

　　鹏扬基金成立于2016年6月份，为全国首家“私转公”基金公司，转型前已是实力突出的固收私募公司，以固收及“固收+”投资见长。连续12年的固收领域投资积淀，让鹏扬基金在“固收+”领域的投资运作能力脱颖而出。鹏扬“固收+”投资以宏观研究和大类配置为基础，股债主动管理为核心，创新套利为补充，结合衍生品主动对冲利率风险，努力追求稳定收益。在公司总经理、债市老将杨爱斌的带领下，公司管理“固收+”基金规模持续位居行业前列，旗下“固收+”产品长期业绩及回撤控制能力表现突出。去年四季度，债市剧烈震荡，鹏扬基金稳健运作能力得以凸显，根据天相投顾基金评价中心数据，截至2022年四季度末，鹏扬基金管理偏债基金规模达到644.79亿元，在152家公募基金管理人主动偏债规模百亿以上公募基金管理人收益排名中，位居行业第6位。

　　布局正当时

　　得益于资产配置理念的运用，“固收+”产品可以更好地满足投资者长期稳健投资的需求。“固收+”产品攻守兼备的特点，比较契合部分投资者追求稳健回报，同时又对收益率有一定要求，因此，“固收+”产品一直以来备受投资者青睐。

　　从过去十年的数据来看，“固收+”相比沪深300表现出收益更高、波动及回撤更小的显著特点。数据显示，截至今年1月21日，偏债混合型基金指数及混合债券型二级基金指数过去十年年化收益分别为7.06%、5.92%，而同期沪深300指数年化收益为5.02%；从波动率来看，偏债混合型基金指数及混合债券型二级基金指数过去十年年化波动率分别为4.24%、5.46%，最大回撤分别为-8.17%、-12.02%，均明显优于沪深300同期表现。

　　2023年上半年，稳增长仍处在关键时期，政策继续发力，宏观流动性偏有利，股市中期有望迎来趋势性机会，债市短久期、高等级信用债在充分调整后也有配置机会。在经济复苏不会一帆风顺、金融市场变数仍存的环境下，“固收+”基金有望王者归来。

　　今年开年以来地方政府积极落实中央政策，发展经济积极性明显提升。随着防疫措施优化、地产松绑、理财冲击减弱，股市和债市在2022年底均出现复苏迹象，“固收+”基金行情也开始回暖。从M2-GDP同比增速衡量的宏观超额流动性来看，该指标的绝对水平在今年一季度预计仍会处于高位，理财和货币风险调整后收益率下降，资本市场的机会成本较低，对于进行中期资产配置的“固收+”基金而言是一个适宜的投资环境。

　　近期，股市回暖也令“固收+”基金受益。从股债性价比角度看，鹏扬基金模型估算的风险调整后股债性价比显示，当前股票性价比更高，股债简单配置策略显示偏好股市，“固收+”基金具有较好的收益弹性。在债券经历调整、信用利差回升后，存在较好地入场机遇。

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