长城基金向威达:军工半导体持续高景气,短期重点关注

2021-11-25 13:23:49 来源:

  9月中旬以来我们一直强调两个观点:一是短期内市场以震荡巩固为主要格局,二是A股系统性风险不大。之所以认为市场会维持震荡格局,一方面是因为今年以来各主流板块都有过大幅上涨,市场有消化压力,另一方面是由于对于公募基金风格的监管调查以及9月中旬以来部分地区停电限产导致相关产业的生产和价格有波动,投资者对于政策面扰动更加敏感。从中期角度看,三季报上市公司业绩同比已经出现了不利的变化,市场会更加担心四季度和明年上半年经济减速压力加大,上市公司业绩有进一步向下修正的风险,而预期中的货币放松尚未兑现,短期内缺乏情绪提振因素。但是我们更强调的是,市场系统性风险不大。今年以来上市公司的业绩增长大部分都用来消化估值,而大盘大部分时间持续震荡,传统概念的周期股经历了大涨大跌,主要宽基指数维持波动状态,无论是A股还是港股大部分风险已经释放,当前估值并不过分。

  展望四季度和明年上半年,无论是投资还是消费,短期暂时看不到非常乐观的因素。今年的出口同比增速持续超越市场预期,基数效应会导致明年的出口同比增速会有一定的不确定性。因此,明年上半年GDP同比增速有较大的压力。但是,目前有关部门和地方政府已经开始出台了一些稳增长的措施。虽然目前还没有看到非常明确和积极的货币宽松信号,但金融市场的流动性环境并不紧张,短期利率与长期利率都比较平稳。三季度货币政策执行报告明确提出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,以我为主,稳字当头,完善货币供应调控机制,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性。货币政策合理充裕的定调没有变也不会变,而且历年1、2月份和一季度都是银行信贷投放和流动性环境最好的时期,年底中央经济工作会议和明年全国两会之前都是市场对政策的预期比较活跃的时期。上市公司三季报披露结束以后,上市公司进入业绩真空期,来自业绩的利空影响不多。美联储公布减少购债规模后美股反而继续创新高,也说明市场系统性风险不大。综上所述,我们维持之前的判断,对A股当前的震荡调整不必过于悲观恐慌,年底依然可能有阶段性跨年行情。

  事实上,近期A股已经走出了震荡向上的格局,表明9月中旬以来的震荡对此前的大部分利空已经消化,市场情绪正在修复,可继续逢低重点关注新能源、汽车电动化智能化、半导体为代表的科技股以及军工这四大产业链。从短期机会出发,新能源产业链和汽车电动化产业链的个别环节和标的可能有分化风险,未来几个月可以更加重视军工产业链和半导体产业链以及电子元器件。军工产业链的长期景气基本不受经济波动的影响,建设军事强国之路对军工产业链的要求十分迫切。电子元器件方面,当前其估值并不处在历史高位,除了传统的3C产品外,汽车半导体、汽车电子、军工电子、可穿戴设备、万物互联乃至元宇宙概念都会对电子元器件提出更多更高的要求。同时,元宇宙和鸿蒙概念给整个TMT板块乃至网络安全、知识产权相关产业带来了新的投资机会和深远影响。临近年底,未来两三个月可逢低关注白酒、食品饮料的投资机会,关注新冠特效药相关,明年可重点关注旅游、航空、交运餐饮相关的投资机会。

  特别说一下农业股。上周末农业部正式公布了与转基因相关的三个重要文件,引起了资本市场的强烈关注。我们认为,转基因相关政策出台是中国农业革命的一个重要里程碑,标志着中国由传统农业走向现代农业,具有深远的历史意义和重大的现实意义。但周一市场开盘后种子股几乎全线跌停,一定程度上说明资本市场存在过度博弈。短期看,农业股业绩兑现时间确实具有不确定性,转基因产业化正式启动可能要到2022年年底或2023年,但当前已经是农业板块相对十分底部的时刻,政策大拐点已经出现,农业板块长期向好的格局已经开始形成,值得高度关注。

  风险揭示函

  尊敬的投资者:

  投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规,长城基金管理有限公司做出如下风险揭示:

  一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

  二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

  三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

  四、特殊类型产品风险揭示:

  1. 如果您购买的产品为养老目标基金,产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,产品不保本,可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书,确认了解产品特征。

  2. 如果您购买的产品为货币市场基金,购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构,基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。

  3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

  4. 如果您购买的产品投资于境外证券,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

  5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限,在封闭期或者最短持有期限内,您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

  6.如果您购买的产品主要投资于科创板上市的股票,除了需要承担与证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临因投资标的、市场制度以及交易规则等变化带来的特有风险。

  五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

  六、长城基金管理有限公司(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站https://www.ccfund.com.cn/main/进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。

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