银河基金石磊:顺周期仍可继续关注

2021-10-14 17:18:01 来源: 作者:许楠楠

  今年以来,“周期股”的风刮得格外的猛,数据显示,截至9月30日,从申万一级行业分类来看,采掘、钢铁、有色金属等板块年内涨幅分别达60.24%、47.99%、38.48%。对此,银河基金石磊表示,周期板块的上涨是去年下半年资金对行业布局的延续,是全球经济复苏带来的对周期品需求的上升和产品价格上涨的结果,其中包含了实际需求的快速恢复,也包含了对价格的炒作。展望后市,周期板块仍可继续关注。

  据了解,石磊于2014年6月加入银河基金任专户投资经理,现担任基金经理,拥有超两年基金管理经验。在投资策略上,石磊注重安全边际,以追求绝对收益为目标,采用大类资产配置的方法,首先应用投资时钟分析当前所处的经济周期,以确定大类资产的配置比例;其次根据对行业分析研判,把握行业周期轮动,挖掘投资主题,确定行业的资产配置;最后应用资产评估系统进行日常的动态股票资产配置。

  得益于对市场、行业的精准研判,石磊旗下的3只基金产品即使在震荡市中依旧表现稳健。银河数据显示,截至9月30日,今年以来沪深300指数下跌6.62%,而银河鑫月享定开混合A、银河君信混合A、银河灵活配置A同期净值增长率分别为11.76%、7.13%、20.98%,均取得了正收益。进一步拉长时间来看,石磊自2019年4月管理银河灵活配置以来,期间经历了价值、成长等风格切换,仍旧为持有人创造了较好的投资体验。同源数据显示,截至9月30日,银河灵活配置A近一年、近两年净值收益率分别30.45%、87.45%,在同类混合绝对收益目标型基金中排名均前1/7(8/138、19/134)。

  针对近期热度较大的周期板块,石磊分析表示,今年来周期板块的上涨是去年下半年资金对行业布局的延续,是全球经济复苏带来的对周期品需求的上升和产品价格上涨的结果,其中包含了实际需求的快速恢复,也包含对价格的炒作。短期内上游和中游产品的价格回调,导致近期周期股的股价出现调整。展望后市,顺周期板块仍可关注。具体细分领域上,从长期角度看,钢铁和煤炭都是整体减量、内部优化的趋势;化工方面,传统化工产品也在减量优化,而新材料或将继续加快发展;有色可以关注两大机会:一是走出去,即全球布局的矿业公司,另一个是与新能源相关的品种,例如一些小金属品种。

  展望今年四季度,石磊认为,从债券市场来看,在控制宏观杠杆率和防范地方债务风险的背景下,基建和地产投资将走弱;出口订单下滑预示着出口动能可能衰减;消费呈缓慢恢复态势。判断今年四季度货币政策依旧将以稳为主,会根据经济形势进行相机抉择。综合来看,债市大概率以震荡为主,关注资金面波动、地方债供给、信用风险事件和疫情等可能带来的影响。从股票市场来看,外围股票市场的风险会更大,因此会保持相对谨慎的态度。随着美国就业市场的好转,美联储货币政策面临调整,这将对全球资产的定价都会产生巨大影响。反映在投资操作上,将以低估值、高分红公司作为防御;选取景气度较高的行业作为进攻方向,保持组合的相对平衡。

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