火爆!这类科技ETF溢价率最高炒至20% 潜在套利机会如何把握

2020-02-14 17:15:31 来源: 上海证券报
中性

  在国内新一轮创新周期的助推下,以半导体、新能源汽车为代表的A股科技股节后疯狂上涨。如今,这种火爆的局面正向QDII基金不断蔓延。

  近期,在美股特斯拉、苹果、微软等核心科技龙头的带动下,纳斯达克100ETF指数不断上扬,国内跟踪该指数的两只ETF溢价率也不断攀升,并于昨日最高创下20%这一历史罕见的高溢价水平。

  “市场情绪太火爆了,最近两只基金的规模和成交量都出现大幅飙升。”业内人士告诉记者,两只纳斯达克100ETF基金溢价率不断升高和基金限制申购有关。目前虽然可以通过一定方法进行套利,但由于QDII基金额度紧张导致基金份额供需失衡,未来溢价率有可能维持存在。

  不过,市场人士同时提醒,虽然未来一年美股科技股可能仍有进一步走高的动能,但在高溢价水平下盲目抢购相关基金,投资者可能会面临较大风险。

  科技股浪潮“燃”遍全球

  目前国内跟踪纳斯达克100指数的两只基金分别为国泰基金纳斯达克100ETF(513100)及广发纳指ETF(159941)。

  受益于美股科技股的上涨,上述两只基金净值年内均录得了9%以上的回报。然而,在近期以特斯拉为代表的美股科技龙头暴涨的刺激下,相关基金也受到了的国内投资者的“非理性”追捧。

  集思录数据显示,上述两只ETF溢价率均在春节后逐步走高,并在最近五个交易日呈现大幅飙升的态势。其中,国泰基金纳斯达克100ETF(513100)近5个交易日的溢价率从从8.49%最高涨至20.60%,而广发基金纳指ETF(159941)则从5%左右的溢价水平逐步最高攀升至13.49%。虽然今日价格有所调整,但截至收盘,两只基金的最新溢价率仍分别达15.33%及6.82%。

  广发基金纳指ETF基金经理刘杰告诉记者,纳指ETF成交活跃一方面与市场看好美股科技龙头股未来行情有关,一方面也与相关产品可供申购的份额较为稀缺有关。

  据其介绍,以苹果公司为例,1月29日公司公布的去年四季度业绩重要指标仍高于市场预期,未来或依然保持乐观预期。而对于特斯拉来说,随着其中国工厂的开工以及德国产能的逐步释放,股价仍有上升动能。

  广发纳指ETF基金前十大重仓股

  此外,对于能够在一级市场申购买入并在二级市场进行赎回的ETF基金来说,通常很难出现如此之高的溢价率,而上述基金的不同之处在于均为QDII基金。在外汇管制以及QDII额度紧张的背景下,能够在一级市场进行申购的份额非常稀缺,导致其溢价率居高不下。

  “稀缺”套利机会仍存

  值得一提的是,虽然份额稀缺,但是市场并非没有套利机会。尤其对于广发纳指100ETF而言,由于该基金目前每天仍有600万元人民币的申购额度,能够“抢”到份额的持有人仍可以在市场进行套利,截至今日最新数据,仍有大幅套利空间。

  该基金经理刘杰告诉记者,由于广发纳指ETF在深交所上市,申购对应的份额和现金替代日间实行RTGS交收模式,在支持上述模式的券商申购最快可以实现T日申购份额实时即可卖出,因而可以在申购限额内进行日内T+0溢价套利。

  不过,并非所有的券商都支持上述RTGS模式,但由于目前该基金的市场交易量在3000万元到5000万元人民币左右,而每天由申购而来的套利资金规模约为600万元,由于供需存在差距,溢价率未来或将保持较高水平,即便进行T+1交易,也能获取套利机会。

  而对于国泰纳斯达克100ETF来说,由于该基金在春节前已经停止申购,目前只能借道相关LOF基金进行套利。

  华宝证券相关人士表示,由于国泰纳指ETF(513100)当前暂停申购,因而无法直接进行一二级市场间的溢价套利,持有该标的的投资者可以选择在场内溢价卖出相应ETF份额,同时申购类似标的如纳指LOF(161130,场外申购费率0.12%)做仓位替代,待国泰纳指ETF溢价收敛后可以赎回纳指LOF并重新买入/申购国泰纳指ETF恢复原有持仓。

  不过,由于该套利需要此前持有较低溢价的基金份额,对于一般投资者而言,较难实现。

  需要提醒的,虽然上述基金的溢价率短期很难消失,但在目前高溢价水平下盲目抢购风险较高。相关人士告诉记者,纳指ETF的交易价格,除了有份额参考净值变化的风险外,还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响,如果溢价率水平短期内很难通过净值涨幅进行消化,盲目买入可能使投资者面临损失。

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