嘉实基金归凯: 把握“新核心资产”投资机会

2019-11-29 07:09:26 来源: 中国证券报
中性

  临近年末,大盘持续震荡调整,一方面,部分投资者持币观望;另一方面,北向资金仍继续加仓各行业龙头。针对近期市场震荡,嘉实泰和基金经理归凯认为,每到年底部分资金有兑现收益的需求,短期市场震荡和波动在所难免,但看好市场中长期表现。尤其要关注科技、健康、先进制造领域的机会,特别是5G的发展机会,这些领域将是未来“新核心资产”诞生的摇篮。

  寻找好生意和好公司

  归凯认为,市场短期波动在所难免,但中长期仍将有较好表现。

  首先,去杠杆力度减缓,流动性边际放松是今年支撑市场上涨最重要的逻辑,从国内外宏观背景来看,流动性宽松的趋势仍会持续,且海外继续贡献增量资金。

  其次,在国内打破刚兑和房地产大周期见顶后,股票资产在大类资产中的吸引力增强。

  第三,库存处于周期底部位置,预计未来上市公司整体盈利增速进入震荡修复通道。

  最后,在维持地产调控的同时,政策层面在其他领域增加了稳增长信号的释放;从估值看,虽然估值分化显著但整体不贵,经济转型期结构性机会将不断涌现。

  作为一位长期投资者,归凯以追求长期业绩卓越为目标,避免短期大起大落;在选股上也是立足于长期,即在“雪道”足够长的领域寻找好生意和好公司,最终收获“时间的玫瑰”。

  “既然是看长,那么就要对公司的商业模式、竞争优势、产业趋势这些更本质、更长期的因素仔细分析。本质上,投资者获得的长期收益应该是来自公司内在价值的持续提升,而非趋势投资或追逐风格主题的轮动。”

  目前归凯管理嘉实泰和、嘉实新兴产业和嘉实增长基金,其中嘉实泰和由嘉实“长子”基金泰和封转开而来。根据2014年基金半年报披露的数据,15年的封闭期间,基金泰和累计净值上涨达926.78%,超越同期上证综指涨幅856.70个百分点。

  数据统计,自2014年4月4日转为开放式基金以来,截至2019年11月27日,嘉实泰和净值阶段上涨196.97%,超越同期上证综指154.91个百分点,超越同类平均106.24个百分点,年化回报21.23%,同类排名7/166,位居行业前5%。其中,2019年以来收益率达62.79%,位居行业前3%。叠加封闭期业绩,嘉实泰和20年实现净值增长2949.23%,近30倍回报。

  长期看好四大方向

  在明年的投资布局上,归凯表示,一方面仍看好传统产业的核心资产,因为从中长期看,随着国内市场、法律、环保环境的日益规范,这类公司的竞争优势会更加显著,仍将是机构投资者的配置重点;另一方面要关注科技、健康、先进制造领域的机会,特别是5G基础设施建设将助推新一轮科技周期启动,这些领域将是未来“新核心资产”诞生的摇篮。从长期来说,看好大消费、大健康、科技和先进制造四大方向的优质公司。

  具体策略上,归凯建议投资者要更关注公司质量和长期成长前景,避免投资烂公司,或参与短期炒作,要摒弃过去“炒概念”、“追逐热点”的行为模式。随着注册制的逐步推广和A股市场机构化的提升,未来不具备竞争力的公司会无人问津。

责任编辑:yjj

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