中欧基金:春节利好提振信心 猪年喜迎开门红

2019-02-11 17:29:53 来源:
中性

  2月11日消息,猪年的首个交易日喜迎开门红,截至收盘,沪深300上涨1.8%、创业板指上涨3.5%、深证成指上涨3.1%、上证综指上涨1.4%。涨幅前三的板块为农林牧渔(5.1%)、电子(4.1%)、食品饮料(4.0%)。

  春节期间,全球主要经济体发布了1月制造业PMI经济数据,美国超预期回升,中国环比微升0.1%略超预期,欧元区创2014年11月以来新低、日本创29个月新低。整体而言,2019年全球经济仍然面临较大的下行压力。与经济数据表现相背离的是,节后A股的首个交易日延续了年初以来的反弹行情。我们认为,推动本轮股市上涨的原因主要有三个方面:

  流动性宽松预期提振投资者信心。春节期间,美联储官员进行了鸽派表态,欧央行、澳大利亚、巴西、印度等央行也陆续发表鸽派言论。全球货币政策相继进入宽松周期,有利于全球利率水平持续下行,也有利于进一步提升A股投资者信心。

  中美贸易谈判可能取得阶段性进展。2月14日,刘鹤副总理将在北京与美方代表举行新一轮中美经贸高级别磋商,从目前中美双方的报道看,虽然道路曲折,中美双方对谈判达成共识的态度是一致的,中方增加采购美国优质农产品和能源有利于缩减美国贸易逆差。如果谈判取得阶段性进展,前期压制A股市场的风险因素或将得到进一步释放。

  低估值对海外资金具备较强吸引力。外资或是2019年支撑A股上涨的主要原因之一,对海外资金而言,估值便宜与否是配置A股的充分必要条件。目前A股估值仅11倍,远低于SP500指数19倍的水平,中长期的投资价值明显。截止收盘,北上资金单日净流入50亿,外资有望继续保持较高的加仓意愿。

  中欧基金认为,春节期间全球流动性环境均指向宽松,贸易谈判或有可能取得阶段性进展,国内外的积极因素推动A股估值继续回升。在风险偏好修复的惯性驱动下,短期A股或将维持震荡中小幅上行的趋势。但需要注意的是,国内宏观经济的下行压力仍然较大,市场对未来的流动性环境、贸易谈判进展、外资流入以及即将召开的两会态度偏乐观,如果有低于预期的情况发生,可能加剧市场波动。

  中欧基金王培表示,春节期间全球经济数据的表现整体符合预期,欧元区经济下滑的风险对A股来说并不是主要矛盾。由于去年A股大幅调整,市场对于2019年国内经济以及企业盈利增速放缓的风险已经有预期。在改革升温、外资流入以及成长股“商誉+资产减值”风险阶段性释放的背景下,优质消费股和前期超跌成长股都有可能取得不俗表现。

  展望未来,我们认为A股估值仍有一定修复空间,但是需要观察重点行业的基本面能否改善,或者不再恶化。投资角度,一家企业的盈利能不能超预期是全年最需要关注的问题,可以自下而上选择业绩波动性小、稳定高、成长性突出的标的,看好电力设备、新能源、白酒、调味品行业以及优质科技创新型企业的配置价值。

责任编辑:lwy

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