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嘉实基金齐海滔:医药行业有三大利好因素

2018-01-12 15:37:29
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  讯 1月12日,联合主办的2018嘉实远见者投资策略峰会在北京举行,嘉实医疗保健股票基金经理接受专访时表示,医药行业现在可能有三个大方面的利好因素。

  第一个,也是一个长期的因素,也就是人口结构问题,现在中国已经到了一个加重老龄化的阶段,中国建国后的第一个人口出生高峰人群差不多就是1949年到1957年,这几年的人群基本上已经到达了老龄化阶段,老龄化阶段医疗的消费需求跟往年年龄段相比要增加很多。这是一个长期趋势性的利好因素。

  第二个方面的利好因素,中国医药行业的支付能力正在改善,这多少能够增加中国这个行业的增速,医药是一个典型的受益消费升级的行业。随着我国经济持续的高增长,居民可支配收在逐渐提高。另外,商业健康险也在快速地发展,中国医药行业的支付能力实际上是在改善的,这也对一些高品质的新药和高端的医疗服务形成了一个利好。

  第三方面的利好因素,实际上是一个制度改革方面的。现在中国医药行业进入了一个改革政策密集出台的时间阶段,比如说像医保支付方式、二次溢价,包括医保谈判,这些政策在共同推动我们国内的用药习惯。用药结构正在优化,像刚需用药领域也在集中,这样在一些大的病种领域有大品种的公司会受益得比较明显。

  以下是专访实录:

  问:随着人口结构的变化,老龄化和新生儿增长等因素推动医疗需求不断释放,在居民收入水平不断提升下,医疗健康的相对水平升级也在不断展开。2017年医药制造业增速持续回升,上市公司整体盈利水平有所改善,下面请嘉实医疗保健股票基金经理齐海滔先生针对医疗行业与我们进行沟通,齐总您好。

  我们都知道医疗行业一直是与民生息息相关的,也在“十九大”上多次被提出,您认为目前医疗行业有哪些利好因素?

  齐海滔:医药行业现在可能有三个大方面的利好因素。

  第一个,也是一个长期的因素,也就是人口结构问题,现在中国已经到了一个加重老龄化的阶段,中国建国后的第一个人口出生高峰人群差不多就是1949年到1957年,这几年的人群基本上已经到达了老龄化阶段,老龄化阶段医疗的消费需求跟往年年龄段相比要增加很多。这是一个长期趋势性的利好因素。

  第二个方面的利好因素,中国医药行业的支付能力正在改善,这多少能够增加中国这个行业的增速,医药是一个典型的受益消费升级的行业。随着我国经济持续的高增长,居民可支配收在逐渐提高。另外,商业健康险也在快速地发展,中国医药行业的支付能力实际上是在改善的,这也对一些高品质的新药和高端的医疗服务形成了一个利好。

  第三方面的利好因素,实际上是一个制度改革方面的。现在中国医药行业进入了一个改革政策密集出台的时间阶段,比如说像医保支付方式、二次溢价,包括医保谈判,这些政策在共同推动我们国内的用药习惯。用药结构正在优化,像刚需用药领域也在集中,这样在一些大的病种领域有大品种的公司会受益得比较明显。

  另外,两票制的推出,有助于分销行业的集中度提升,而医院考核药占比这些政策会导致处方药外流,这样的话,零售药店行业也会受益。

  再有一个,在一致性评价以及药审政策改革方面,会导致这个行业优胜劣汰,一些长期有竞争实力的新药和仿制药公司会加速他们提升市占率的过程。

  我认为大的利好方面主要有这么几点。

  问:您在投资选择上倾向于龙头企业还是偏成长的公司呢?

  齐海滔:是这样的,医药行业本质上是一个长期成长性的行业,成长投资是医药行业投资的最主要的方式,当然医药行业内部的子行业很多,各个子行业之间差异很大,比如像创新药和一些创新型的治疗技术,比如说像细胞治疗这些方面,这是典型的科技型的领域,科技型领域的特点是技术的进步可能导致行业龙头被颠覆,如果它不能及时跟进技术变化的话,这样的话,在这些领域是最典型的成长投资方式来投资。而医药行业的其它一些领域,比如像中药、仿制药和医药商业领域,从格局上更像传统行业,强者恒强的行业格局很难被颠覆。当然医药行业跟其它传统性行业相比,它的增速更高、更稳定。因此,用GABA型这种方式选择龙头公司可能更合适。

  问:您对今年的医疗市场有什么展望?

  齐海滔:是这样的,我对今年医药行业的投资信心还是挺强的,不是今年,可能长期也是这样的。因为中国的医药行业随着进入一个快速老龄化阶段,需求端会一直保持比较旺盛,而在支付能力方面,刚才也提到了,随着经济增速的持续维持高增长,居民的可支配收入是在逐步提高的。再加上商业健康险的快速发展,实体支付能力在改善,这样我国的医药行业增速会一直保持在一个比较快速的水平。

  另外,医药行业内部也在进行一个结构性的优化,这样的话,医药行业通过选择个股的方式,这种个股的α收益水平跟以往年份相比会有一个明显的提高。

  再有一个,我国的医药行业经过多年的发展,确实已经出现了一批具备国际竞争力的制药公司,在目前这么样一个政策环境下,如果能够抓住中国药品行业政策改革的红利,是会诞生一批能够与跨国公司竞争的创新药公司。现在医药行业已经出现了第一个市值2000亿人民币的公司,就是恒瑞医药600276),这只是中国医药行业进入大市值时代的开始,我觉得未来会有更多的医药公司可能占到恒瑞的市值水平上,我对医药行业的未来还是很有信心的。

责任编辑:zwl

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