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A股行情进入调整后半期 基金经理看好“胀”出来的机会

2017-12-07 11:24:56 来源: 中证网
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  【编者按】

  进入12月后,A股市场呈现加速调整态势。机构普遍认为,机构年末减仓锁定收益是引起行情短期变化的原因之一,使得市场在一定程度上承压。当前机构减仓已经基本结束,A股行情进入调整的后半期。

  私募排排网的统计显示,由于上月仓位有所下降,本月选择增仓或大幅增仓的基金占比为31.58%,较上月有所上升,显示在经历了11月的市场调整之后,部分基金选择逢低入场。

  值得关注的是,进入12月,北向资金一反11月多日净流入的态势,在12月6日创下年内单日净流出新高,深股通和沪股通渠道合计净流出38.5亿元。但与此同时,部分金融、白酒股仍被北上资金加仓。数据显示,12月以来,有部分QFII机构选择加仓医药、光伏板块股票。

  多家机构表示,展望明年,通胀预期对权益类资产形成一定利好,或成明年投资主线之一。

  布局明年 基金经理看好“胀”出来的机会

  进入12月后,A股市场呈现加速调整态势。机构普遍认为,临近年底,部分追求绝对收益的资金选择获利了结,使得市场在一定程度上承压。多家机构表示,展望明年,通胀预期对权益类资产形成一定利好,或成明年投资主线之一。

  通胀既是风险也是机会

  华创策略团队认为,“类滞胀”预期的逐渐生成是近期市场大幅调整的导火索。明年的投资主线不太会延续过去两年以盈利为主导的模式,而将转向电子、新能源及高端装备制造等拥有独特产业周期、能抵御非系统性周期扰动的领域。

  华泰证券表示,温和通胀可能是2018年最大的宏观投资机会,有助于企业盈利修复预期向中下游消费类行业传导。同时,对资本市场而言,受益于盈利修复的行业可能产生对应的投资机会。

  基金公司对通胀的看法趋于多元化,主流观点认为温和通胀利好权益类资产,抗通胀板块有望迎来投资机会。但也有基金表示,明年权益投资难度将较2017年有所上升,通胀既是风险也是机会。

  北京一家大型基金公司海外投资经理告诉记者,明年市场潜在的风险之一就是通胀,目前已经形成一定的压力,但担忧还为时尚早。温和通胀对市场有一定程度的利好效应,但恶性通胀对市场负面影响很大,需要密切关注通胀上行的速度。

  招商基金明确表示,未来全球经济进入“再通胀”阶段,看好权益类资产的后市表现。招商基金副总经理沙骎认为,所谓“再通胀”往往指通胀涨幅逐渐回升但还没有达到很高的时期,通常不高于央行的通胀目标,在这一阶段,风险越低的资产回报率越差,风险相对高的资产回报越高,这一阶段大概会持续5至7年。沙骎还表示,尤其看好2019年下半年之后的权益市场,因为整个中国经济“金融去杠杆、实业补短板”接近尾声,整个宏观经济将进入全新阶段。

  基金看好三大投资主线

  通胀预期下应布局哪些板块?

  东方基金认为,从成本推动、边际消费倾向上升、油价上涨三方面看好明年通胀带来的投资机会。预计明年上半年CPI在3月份(蔬菜价格推动)、5月份(猪肉价格推动)形成双峰走势,农业、养殖业及必需消费品、超市零售等行业,在这一阶段将具备较好的投资机会。另一方面,在此阶段,保险行业受益于债券投资收益率上行,而银行板块则受到息差扩张影响,将同样受益。

  北京某大型基金公司投资总监告诉记者,跨年度布局可关注保险股和大宗商品相关标的,此外,调整到位的白马股仍是首选。他表示,市值较大的绩优蓝筹股放在全球市场来比都有优势,有竞争力,同时具备现金流、估值和业绩成长,价格比成熟市场相关个股更便宜,大资金在调整之后还会买这些标的。

  南方基金看好明年油价上涨,这正是通胀抬头的主因之一。南方基金认为,随着全球经济的持续复苏,全球原油需求量将于2020年达到1亿桶/日,相对于目前的需求增加量超过200万桶/日。展望未来2至3年,全球原油供需将处于紧平衡状态,这样的供需结构将封闭油价大幅下行的空间。此外,在全球量化宽松的大环境下,原油也有一定的上涨空间和潜力。

  兴全基金谢治宇认为,2018年A股市场大概率会与2017年类似,经营业绩好的标的会获得更多资金青睐,由盈利推升的估值重估进程会继续强化。股票类资产在明年的整体大类资产配置中,还是性价比较高的选择,消费品的性价比则可能更高。2018年需要更多且更为细致地自下而上选择投资标的,无论是成长股还是价值股,没有业绩支撑的标的都可能面临不利的处境。

  来源 :上海证券报

  私募:减仓基本结束 等待入场机会

  11月中旬以来,A股进入了剧烈的调整期,接近半数个股跌幅在10%以上。分析人士认为,机构年末减仓锁定收益是引起行情短期变化的原因之一,当前机构减仓已经基本结束,A股行情进入调整的后半期。

  私募机构前期减仓行动已经基本结束。“在我看到私募和公募产品销售开始进入‘秒杀’状态后,第一反应就是降仓位,市场判断一致时,往往就是行情调整时。”深圳某排名靠前的私募负责人表示,前期进行了一些仓位调整,但不是大调整,仓位降了两成,目前没有进一步减仓计划。

  由于担忧年末行情多变,最近两年成立的私募前期减仓比较凶猛。“由于新成立私募的客户黏性较差,不能承受太多回撤,所以在11月中旬就开始减仓,现在是空仓状态。”深圳某知名公转私的投资经理坦言。

  私募排排网昨日发布的统计数据显示,当前私募机构的平均仓位维持在六成左右,较上个月七成左右的平均仓位有所下降,半仓以下私募占比为42%,其中空仓的私募占比为8%。

  但老牌私募却对行情波动格外淡定。东方港湾董事长但斌表示,不会减仓锁定收益。东方港湾今年表现最好的东方港湾全球马拉松投资基金今年已经翻倍,东方港湾投资基金(海外)也有66.99%的收益率。成立时间久、规模大的私募今年收益率明显高于同行。

  新资金也在驰援的路上。东方港湾5号私募基金昨日正式成立,这是东方港湾近期以来成立的第二只新基金。银河金汇东方港湾2号集合理财计划在11月28日成立,这只仅推广了一周的私募产品规模高达2.22亿元。

  明达资产旗下新产品也处于被“秒杀”状态。据接近明达资产的人士透露,明达资产在某股份制银行发行的新产品,300万元以下的名额连续多周处于被“秒杀”状态,在某中型券商发售的新产品,认购金额也高达5亿元。

  “今年上半年,私募产品发售还没有这么被追捧,就算一些公认的大型渠道也仅能够为每只私募产品募集三五千万元,但现在知名私募发行的产品规模动辄超过1亿元。”深圳一位银行渠道人士说。

  私募排排网的统计显示,由于上月仓位有所下降,本月选择增仓或大幅增仓的基金占比为31.58%,较上月有所上升,显示在经历了11月的市场调整之后,部分基金选择逢低入场。

  来源 :上海证券报

  管理期货策略基金年末料迎转机 明年行情值得期待

  本报记者 徐文擎

  11月下旬以来,黑色系持续大幅上涨,业内人士对商品市场年底的趋势性行情颇为期待,与此密切相关的CTA(管理期货策略)基金重新回到投资者视野。中国证券报记者采访的多位研究人士和私募人士认为,商品市场年底波动料将有所增大,为全年业绩无亮点的CTA基金增添了岁末“荣耀”。

  CTA基金或有转机

  格上理财研究中心数据显示,私募基金披露的最新一周净值数据中,各策略业绩普遍表现不佳,平均收益为-0.63%,但是,管理期货策略大幅领先其他策略,位居榜首,周平均收益为0.61%,也是唯一获得正收益的策略。这也是管理期货策略今年以来少有的业绩居前的情况,一改今年业绩长期“垫底”的被动。

  好 买基金研究员龚丽蔚认为,今年年末由黑色系带动的工业品价格上涨,最直观原因是11月中旬启动的环保限产,商品供给降低,市场此前已有所铺垫,行情启动后效果非常明显。理论上,波动加大利于CTA基金捕捉收益,但急涨急跌的行情一般很难被抓住,因为通常做趋势跟踪策略的CTA基金需要确认入场时机,因此这轮的上涨是否能给CTA基金带来持续性的收益机会还有待验证。

  格上理财研究员付饶表示,近期黑色系飙涨尚未对应到私募产品净值的大幅攀升,原因之一是趋势策略在过去较长一段时间持续且稳定的上涨时,才可以识别并确认趋势形成,才能有较大收益;其二,虽然价格在持续上涨,但市场波动率并没有明显提升,波动率没有上来的情况下,趋势策略很难获利。

  龚丽蔚认为,每年年初和年末,商品市场一般会表现出较为明显的受资金驱动的行情特点,此时政策因素暂时空缺,基本面的各项数据还未及时更新,不能有效指引市场,对比之下资金驱动的效应会更加明显,出现波动性行情的概率较高。同时,从长期看,CTA基金一年之内通常会有一到两波行情,明年开春后,预期市场还会迎来一波机会。另外,从配置层面看,商品期货和权益品种是一种有效互补,权益市场上涨也会对商品形成“抽血”效应,目前股票市场已经涨了一年多,风险在加大,一定程度上对商品市场形成利好。

  回顾全年,CTA基金整体业绩几乎难有亮点。格上理财研究中心数据显示,CTA基金今年以来的平均收益仅为4.19%,在股票等各大策略中几乎排名垫底。对此,富善投资认为,聚焦今年以来的国内商品市场,供给侧改革推进、环保政策力度大等因素,使得市场受政策扰动较多,宽幅震荡的局面贯穿全年。事后来看,政策的扰动使商品的定价对政策过于敏感,而这类影响往往没有前车之鉴,导致期货价格很多时候大幅偏离现货价格,且变动剧烈,多次形成“过度反应”,对趋势追踪策略不利,因此今年中长周期趋势策略表现较差。同时,商品市场各个板块、品种的走势体现出极高的一致性,使得因分散化投资而形成的风险控制大打折扣。所以,今年形成了比较极端的行情,CTA策略获利艰难。不过,在经历了急速翻转、连续震荡、不流畅下跌、快速反转等各个阶段后,富善投资认为,预期年底市场波动会扭转之前震荡行情,波动将有所增大。

  明年行情值得期待

  对于明年行情,富善投资认为,2018年商品运行的大背景是全球经济的继续向好,中国增速持稳,印度则可能出现跃升,美国工业在扩张,欧洲经济出现了强劲增长;全球的消费、投资以及贸易都会继续扩张。从商品自身的供需格局看,有色金属已经由高库存高产量进入了供需均衡期,部分品种甚至可能开始趋紧,诸如镍、铜;能源化工类将因为油价的底部抬升而震荡上扬,一些品种已经因为去产能和需求的增长进入了强劲的景气周期,诸如PTA、PVC、PP等;黑色金属的供给侧改革是最彻底的,全社会的低库存将给其最强的支撑。2017年工业品宽幅震荡了一年,平均价格与去年底持平,而政策也进入稳定执行阶段,不再继续大幅干扰市场。同时,经济、库存、产能等方面的很多数据还处在历史极端区间内,还没有明确反映在价格里,而在经过今年的蓄力之后,大概率会带来商品市场的行情,并且由于政策干扰减小,这种行情应该相对易于把握。

  来源:中国证券报

  公募基金积极布局5G主题

  在刚刚结束的第四届世界互联网大会上,5G成为与会嘉宾关注的热点话题之一。中国联通总经理陆益民透露,5G信号预计明年将在一些城市进行试验,2019年进行试商用,预计2020年进行正式商用。有机构认为,5G会成为一个重磅主题,在前期的网络建设中,设备商们有望率先受益。

  本报实习记者 万宇

  5G主题基金表现亮眼

  今年以来,在一系列利好政策的推动下,5G的发展进入快车道。近日,通信标准化组织3GPP(第三代合作伙伴计划)在分组大会上宣布,第一个5G国际标准正式完成,5G板块再迎利好。

  5G概念板块多个相关标的今年表现亮眼,中兴通讯、广和通300638)、亨通光电600487)等5只股票今年以来的涨幅超过100%。有机构认为,5G将会成为下一个风口。公募基金也早已布局5G概念板块。5G概念板块的龙头企业中兴通讯三季报显示,有4只社保基金投资组合位列前十大流通股东,69家基金公司旗下264只公募基金持仓中兴通讯。

  在46只5G主题基金中,多只基金持有中兴通讯、信维通信300136)、亨通光电、中天科技600522)、烽火通信600498)。相关主题基金普遍有不错的表现,截至12月5日,46只5G主题基金中,有43只基金取得了正收益,其中有9只基金净值增长率超过30%,增幅最大的兴全社会责任达到44%。

  设备商率先受益

  财通证券601108)表示,中国作为全球最大的制造国,已经推出通信产业为重点之一的制造业升级战略,中国的通信产业成为最有实力参与全球竞争的产业之一。5G时代,中国逐渐成为消费和建设主力,预计国内5G建设投资全球第二。东北证券表示,5G测试试验的逐步深入,5G产业逐渐由虚入实,三大运营商积极布局5G与物联网,建议2018年重点布局5G和物联网行业。

  联讯证券认为,5G投资类似于新能源汽车,具备明显的产业链分工特征,从网络干线设备到无线终端设备,从基础设施建设到5G网络应用,产业链足够长。在前期的网络建设过程中,设备商们率先受益。在整个5G产业链中,网络承建的设备商将长期受益。而在整个5G通信的搭建与商用过程中最受益的行业是光模块、光纤光缆、基站、天线和主设备商等。

  来源:中国证券报

  北上资金回流 QFII加仓医药光伏板块

  进入12月,北向资金一反11月多日净流入的态势,在12月6日创下年内单日净流出新高,深股通和沪股通渠道合计净流出38.5亿元。但与此同时,部分金融、白酒股仍被北上资金加仓。另外,据中国证券报记者发现,12月以来,有部分QFII机构选择加仓医药、光伏板块股票。

  本报记者 姜沁诗

  北上资金回流

  随着市场震荡行情延续,北上资金也在逢低布局A股,11月北上资金成交额创历史新高,达到3735亿元。上周五,沪股通再次净流入超32亿元。从每日十大上榜个股情况看,上周沪股通资金主要买入中国国旅601888)、中国建筑、中国平安、贵州茅台600519)、青岛海尔600690)、伊利股份600887)、恒瑞医药600276)、中国太保601601)等个股;主要卖出海螺水泥600585)、中国联通、兴业银行等,对白酒、保险有所回补。上周深股通资金则主要买入京东方A、海康威视002415)、洋河股份002304)、大族激光002008)、比亚迪002594)、平安银行等个股;主要卖出美的集团000333)、海能达002583)、科大讯飞002230)、格力电器000651)等个股。

  自7月以来,沪、深股通月度成交金额连续环比增长,至11月首次突破3000亿元,创下历史新高。同时,11月份,北上资金净买入额也环比增至126亿元,沪股通单周净买入、净卖出交替出现。此外,11月28日沪深指数收涨,北上资金单日净买入约33亿元,创下年内第6大单日净买入金额。

  进入12月,北上资金不断出现净流出的情况。除12月1日当天,北向资金净流入33.42亿元之外,进入本周,净流出的北向资金在逐日增多,4日、5日、6日净流出额分别为0.24亿元、31.32亿元和38.5亿元。

  数据显示,12月6日互联互通北向净卖出38.5亿元,创下年内新高。其中,沪股通净卖出38.3亿元,刷新2016年11月以来的高点;深股通净卖出1979万元,为连续第二天净卖出;昨日净卖出4.2亿元。这已是北向连续第三天净卖出,三天合计净卖出70.1亿元。

  进入12月以来,贵州茅台持续遭到北上资金减仓,而平安银行、洋河股份则多日合计被加仓。

  QFII加仓医药光伏板块

  香港上市基金管理公司——惠理集团投资董事余小波表示,受内地经济回暖影响,外资A股投资升温,部分QFII欲增加A股投资占比。

  据西南证券统计,QFII在2017年第三季度投资股票的市值为1144.66亿元人民币,比2017年第二季度的1144.66亿元增加198.05亿元,增幅为17.30%。若剔除因限售股解禁的北京银行、宁波银行、南京银行,QFII在2017年第三季度持股市值达到947.79亿元,比2017年第二季度的748.94亿元增加198.85亿元,增幅为26.55%。

  除北上资金之外,部分QFII机构的最新动态也在近几日的龙虎榜单中有所呈现。11月30日,光伏概念股隆基股份601012)当日跌停,而素有QFII大本营之称的中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部席位则在当日和多家机构一并买入该股。据公开资料,隆基股份向来是QFII重仓股,三季度末遭德意志银行共持仓0.23亿股,占流通股比例1.15%。当日该营业部还卖出属新能源板块的通威股份600438)3.41亿元。

  12月4日和5日,该营业部席位则分别卖出怡达股份300721)、达华智能002512),并在5日买入圣达生物603079)。其中达华智能在6日公告临时停牌,公司因经营发展需要,正在筹划非公开发行股票相关事项。

  北上资金成外资进入A股主渠道

  国家外汇管理局公布的最新数据显示,11月份QFII和RQFII额度双扩容。截至11月29日,累计批准合格境外机构投资者(QFII)额度967.94亿美元,额度较上个月新增23亿美元;累计批准人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度6048.62亿元人民币,较上个月大幅增加145亿元人民币。

  长江证券研报认为,当前,沪股通和深股通已超越QFII渠道,成为外资进入A股市场的主要渠道。目前,海外资金进入A股的渠道主要包含两个部分,一是传统的QFII渠道,另一个就是沪股通和深股通(统称为北上资金)。从两个渠道的资金规模来看,近两年来QFII持仓的市值整体保持平稳,其涨幅与市场整体的涨幅近似,QFII渠道资金的流入量较少,使用额度远远小于行政审批额度,而北上资金迅速增加,两者之间形成替代关系,同时由于陆股通渠道买卖的便利性,其优势逐步体现,并成为海外资金进入A股的主要渠道。

  目前北上资金的规模已经大幅超出QFII,两者之间形成替代关系,同时由于陆股通渠道买卖的便利性,其优势逐步体现,并成为海外资金进入A股的主要渠道。

  来源:中国证券报

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