中等仓位迎震荡关注中盘风格产品

2017-07-17 01:34:01 来源: 中国证券报

  海通金融产品研究中心 倪韵婷

  上周沪深股市大小盘分化,大盘上涨,中小盘下跌。截至2017年7月14日,上证综指收于3222.42点,全周上涨0.14%,深证成指收于10427.79点,全周下跌1.29%。市场风格方面,大盘优于小盘。中证100指数上涨2.59%;中证500指数、中小板综指、创业板综指分别下跌1.56%、1.59%、4.53%。行业方面,各行业涨跌互现,其中银行、非银行金融、建筑涨幅较大,分别为6.08%、3.02%、2.15%;计算机、传媒、通信的跌幅较大,分别为4.19%、3.81%、3.23%。

  上周央行投放公开市场逆回购2100亿元,到期2800亿元,包含MLF投放与到期,合计净投放量为1105亿元;货币利率方面,R007稳定在3.01%;债券发行规模合计13010亿元,总偿还量合计6321亿元,净融资额为6688亿元。上周,债券收益率小幅下行。从基本面看,物价数据平稳,信贷数据好于预期,经济短期稳定。而资金则短期相对平稳,监管政策暂未趋严。因此,结合基本面与资金,我们认为趋势性机会仍未出现,维持震荡行情的判断。

  上周的市场分化明显,上证50指数再度大涨,创出近期新高,而受部分权重股业绩下滑导致的下跌影响,创业板指跌幅较大,7月累计跌幅3.99%,接近4.28%的历史7月跌幅中位数。从海外来看,上周公布的美国6月通胀、消费数据均不及预期,核心CPI跌至2015年1月以来最低,目前美国9月加息的概率已降至8.4%,美元指数创下95的新低;从国内来看,刚刚闭幕的全国金融工作会议提出金融工作要围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,还指出金融工作的四大原则:回归本源、优化结构、强化监管、市场导向,并提出要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置,设立国务院金融稳定发展委员会,加强金融监管协调,扩大金融对外开放。全国金融工作会议每五年召开一次,1997年、2002年、2007年、2012年四次金融工作会议召开后五个交易日上证综指累计涨幅分别为-3.29%、0.26%、0.86%和3.69%。

  从日历效应上来看,根据海通金工统计,2005-2016年这12年间,上证综指、沪深300、中证500、创业板指在七月份的上涨概率分别为67%、58%、67%和43%,涨幅中位数为1.09%、0.78%、3.66%和-4.28%。主板强势、创业板疲软的现状基本符合历史表现,只有中证500指数负向偏离幅度较大。从技术面来看,上证50指数顶背离的现状仍未发生变化,需要震荡调整来消化背离。

  从分级基金整体折溢价来看,活跃品种整体无套利空间,表明投资者情绪较为平稳。由于上周创业板跌幅较大,截至7月14日,目前有传媒业B、转债B级、军工股B、可转债B、成长B级和网金融B合计6只分级基金对应母基金净值下跌不足10%,即将触发下折算,投资者需警惕向下到点折算风险。整体来看,我们认为以50为代表的大盘蓝筹目前技术面压力较大,而以创业板为代表的成长股随着中报披露,部分不达预期个股同样面临极大压力,因而市场短期受到一定压制,仍以震荡为主,建议投资者保持中等偏低权益仓位,品种上建议关注ETF等非杠杆类产品,风格上可关注中盘的中证500或是资源类基金。

责任编辑:zjj

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